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第三节期权定价

期权定价概述

　　期权定价模型在1973年由美国学者费雪·布莱克、迈伦·斯科尔斯最先提出并由罗伯特·默顿完善。依据期权价值依赖的因素，在无套利市场中，期权的价格有着合理的估值范围。以无分红标的资产的期权为例(相关符号如表2-2所示)，期权的价格需满足：

　　这些原则可以帮助投资者判断市场中是否存在基本的套利机会;在标的资产存在分红的情况下，上述原则会有所改变。

　　例题：

　　在布莱克-斯科尔斯(BLACK-SCHOLES)期权定价模型中，通常需要估计的变量是( )。

　　A.期权的到期时间

　　B.标的资产的价格波动率

　　C.标的资产的到期价格

　　D.无风险利率

　　【答案】B

　　【解析】在布莱克-斯科尔斯(BLACK-SCHOLES)期权定价模型中，通常需要估计的变量是标的资产的价格波动率。价格波动率用于度量资产所提供收益的不确定性，可以用资产价格的历史数据来估计。

　　价格波动率是指标的物价格的波动程度，它是期权定价模型中最重要的变量。在其他因素不变的条件下，标的物价格的波动增加了期权向实值方向转化的可能性，权利金也会相应增加。

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