二、期权交易和建仓及头寸了结

　　知识点：

　　(一)期权交易

　　期权交易或买卖的对象是期权合约，买方支付期权费获得期权。在规定的行权期限内，买方可以行使权利买进或卖出标的资产。所以，期权交易是针对某种具体权利，即买权或卖权的买卖。买方有权执行期权，也可放弃行权，因此期权也称为选择权。

　　(二)建仓和头寸了结

　　交易所期权交易与期货交易相似，均可采用双向交易方式，既可以开仓买入，也可以开仓卖出;同样也可以将期权持仓对冲平仓。

　　(1)建仓方向和头寸类型。

　　1、开仓买入期权。开仓买入期权通常称为建立期权多头头寸，可以开仓买入看涨期权，也可以开仓买入看跌期权。称交易者为期权多头，建仓头寸分别为看涨期权多头头寸和看跌期权多头头寸。

　　2、开仓卖出期权。开仓卖出期权通常称为建立期权空头头寸，可以开仓卖出看涨期权，也可以开仓卖出看跌期权。称交易者为期权空头，建仓头寸分别为看涨期权空头头寸和看跌期权空头头寸。

　　(2)了结期权头寸的方式。

　　期权多头和空头了结头寸的方式不同。期权多头可以通过对冲平仓、行权等方式将期权头寸了结，也可以持有期权至合约到期;当期权多头行权时，空头必须履约，即以履约的方式了结期权头寸;如果多头没有行权，则空头也可以通过对冲平仓了结头寸，或持有期权至合约到期。

　三、期权的特点

　　知识点：

　　1.权利不对等，期权合约中约定的买入或卖出标的物的选择权归属买方。

　　2.义务不对等，期权卖方负有必须履约的义务。

　　3.收益和风险不对等。在期权交易中，买方的最大损失为权利金，潜在收益巨大;卖方的最大收益为权利金，潜在损失巨大。

　　4.保证金缴纳情况不同。因为卖方面临较大风险，所以必需缴纳保证金作为履约担保;而买方的最大风险仅限于已经支付的期权费，所以无需缴纳保证金。

　　5.独特的非线性损益结构。期权交易的非线性盈亏状态与证券交易、期货交易等线性的盈亏状态有本质的区别。以看涨期权买方损益状态为例：当标的物市场价格小于执行价格时，看涨期权买方处于亏损状态，但最大损失为期权费(不考虑交易费用，本章所介绍的损益分析均为不考虑交易费用的情形)，并不随标的物市场价格的下跌而增加;当标的物市场价格上涨至执行价格以上时，期权买方开始盈利，其盈利随着标的物市场价格的上涨而增减。以上情况表明，期权交易者的损益并不随标的物市场价格的变化呈线性变化，其最大损益状态图是折线而不是一条直线，即在执行价格的位置发生转折。

　　6.期权交易买方和卖方的经济功能不同。买进期权可以对冲标的资产的价格风险;而卖出期权只能收取固定的费用，达不到对冲标的资产价格风险的目的。

关注"万题库期从资格"官方微信，获取考前内部资料、备考信息等!

微信搜索"万题库期从资格"

　　相关推荐：

　　2016年期货从业资格考试报名方法※期货从业资格报名条件

　　考试吧策划：2016年期货从业考试报考指南※2016考试大纲

　　2016年期货从业资格考试最新样卷汇总※ 《各科目》考情分析