米娜

　　2009年的黄金市场走过了一轮波澜壮阔的单边疯狂上涨行情，伦敦金从2009年1月份800美元/盎司附近，至12月3日上冲到1226美元/盎司，创出新的历史新高，年度涨幅达50%。

　　但2010年黄金市场开年便开始回调，伦敦金如今徘徊在1100点关口盘整，2010年的黄金市场又会如何演绎？为此采访了中财期货首席分析师兼西安营业部总经理续剑锋、宏源证券高级黄金投资顾问江会青、北京金汇海纳黄金制品有限公司总经理郑友翔、金顶黄金投资公司首席分析师彭志辉四位黄金投资界人士。

　　短期回调 长期看多

　　《中国经营报》：2009年的黄金牛市让很多投资者疯狂冲入黄金投资市场，2010年的黄金投资市场还会如此火爆吗？对于新的一年2010年的黄金走势怎么看？

　　续剑锋：2010年，包括原油在内的商品价格预计依然强势，我认为商品市场包括黄金的波动率会增大，但是黄金市场总体多头的氛围不会改变。特别是各国央行对于黄金态度的转变，从净卖方转变净买方，以及新兴市场包括中国在内的央行的储备多元化，给予黄金市场多头足够的信心。另外一个角度看，以黄金ETF以及指数基金为代表的投资者，对于黄金市场坚定不移的态度，依然反映出黄金作为安全港湾的作用仍在。

　　我认为，尽管2010年黄金价格会出现大幅波动，甚至是一定幅度的回调，特别是在夏季消费淡季，但整体来看，黄金走势依然看好。黄金在2009年12月22日创出本轮调整低点1075美元之后，中线反弹趋势有形成迹象，短期上方压力为前期反弹高点1141美元，一旦突破，黄金春节前创新高的可能在增大，和2009年走出类似行情的概率在增大。我认为如果在2010年3月份前，黄金不能突破2009年12月3日1226美元的高点的话，投资者在2010年9月份之前，很难见到黄金再创新高。从时间窗口上看，黄金再次发威，可能要到2010年第四季度。预计2010年度黄金可以看高至1500美元，以现行的人民币汇率计为330元/克。

　　郑友翔：根据我们研究1974年到2007年黄金价格季节性规律，过去35年以来，黄金市场通常会从9月初开始上涨，到年末的12月份、第二年的2月份行情依然非常火爆。金价在一年中有三个波峰，即9月、10月和12月，其中9月、10月的平均涨幅最大，达到2.80%。而金价全年三个波谷一般会在3月、4月和7月出现。每年从9月份至次年2月，印度的排灯节、中东地区的开斋节和宰牲节、西方的圣诞节以及中国春节会相继到来，珠宝市场也迎来了销售旺季。而珠宝商会在旺季来临前1~2个月提前购入黄金并进行加工，因此每年的8月至次年的1月是珠宝制造业的需求旺季。本轮黄金上涨是资金推动型行情，未来金价能涨多高取决于进入市场的资金量，投资者要关注这一趋势。

　　《中国经营报》：2010年黄金投资的国际氛围会有何新的变化？支持黄金在新的一年内继续走多的主要因素有哪些？

　　续剑锋：美国扩张的货币和财政政策，导致的财政和贸易的双赤字，以及在失业率高企的情况下，美联储难以对货币政策狠下重手。特别是在美国中期选举即将举行的政治敏感期，奥巴马政府首要的选择仍然是继续刺激仍然疲弱的消费，而适度通胀是刺激消费最好的选择。2010年，美联储加息只是时机问题。不过，美元加息可能难以改变美元的弱势地位。美元汇率走势根本上取决于美国国内形势，而不是国际货币体系的需要，这是黄金看好的基本内在逻辑。

　　彭志辉：2009年是收获颇丰的一年，预计2010年将会延续2009年的好势头。从各方面看，今年黄金涨势大有超越2009年的势头。目前美国银行系统中积累了大量的流动性，以超额准备金的形式存在。一旦这些资金流入经济体系或股票、商品等市场，将会催生严重通胀或另一波泡沫，则黄金的前景是非常值得期待的。从技术走势看，2008年年初至2009年年中的盘整行情储备了很大的上升能量，2009年下半年的上涨远没有消化完全，因此黄金2010年继续看涨。

　　现货黄金风险更小

　　《中国经营报》：很多人一直提倡在黄金市场要“藏金于民”，请问这样做的理由是什么？

　　江会青：2009年是黄金大牛市的一年，全年上涨超过25%，我认为2010年仍将持续大牛市，这是因为首先现在世界各大央行开始购买黄金，如印度、俄罗斯、中国等国的央行。且从2009年第二季度开始，欧洲央行系统自1987年以来首次成为净买入方，新兴经济体国家央行也在大举收购黄金。其次，金融海啸以后，黄金价格坚挺，很多矿产商为了避免进一步亏损纷纷减少套保头寸，开始了全面去套保化进程，黄金市场的去杠杆化使得黄金价格向正常回归。再次就是美元贬值的预期，国际黄金是以美元来计价的，美元贬值本身等于黄金价格的上涨。因此我主张2010年国家要加速实现“藏金于国，藏金于民，藏金于市场，藏金于产业”的黄金金融战略思想转变和行动措施落实。

　　《中国经营报》：假设你是一名普通投资者，在2010年的黄金市场你会怎样进行操作？对于现货黄金和期货黄金投资这两块，对于普通投资者来说，各自投资潜在的风险有哪些？投资者应该注意什么？

　　彭志辉：2010年依然处在黄金大牛市的运行阶段，操作肯定是买多为主。但是会在传统的黄金投资淡季(例如6~8月)保持谨慎。不过在大牛市的前提下，预计今年整年的黄金市场会比以往更加活跃。

　　对于普通投资者，我认为还是倾向于现货黄金(实物金条等)会比较好。期货的杠杆性将波动放大，普通老百姓比较难以驾驭。假如真的想要投资黄金期货，建议按比例配置的方式同时投资实物黄金与期货黄金来降低波动风险，并且实物黄金的比例最好不低于70%。

　　另外，我认为实物金流动性相对较差的缺点其实也有其可爱之处，某种程度上可以促使投资人长期耐心持有金条，这样获得的收益往往比频繁换手更为丰厚。