上周逛泻逾25%的白银，在本周一大涨5.2%，报收于每盎司37.12美元。白银上周上演的惊魂行情，显然给这个充满热情的市场泼了盆冷水，白银投资“警钟敲响”。

　　银价此前飙升至30年来高点，然后又在上周遭受了1980年以来最大单周跌幅。纽约商品交易所三次上调保证金比例，上海黄金(1524.70,7.80,0.51%)交易所也拥有了最长一次连续提高保证金比例和涨跌停板调整的进程。一时间，似乎国际经济市场的任何一个因素都可以与白银关联，就连本·拉登被击毙，也成为了导致白银下跌的噱头。

　　金融大鳄索罗斯的基金在过去两年不断增加白银和黄金的持仓量。但最近，据知情人士透露，索罗斯的公司将持有的黄金和白银头寸平仓。在金顶集团总裁李珩迪看来，索罗斯旗下基金的行为只是普通的套现交易，对黄金与白银的长期走势影响不大。但也有不少分析师认为，这一消息打压市场清仓。

　　应该说，国内白银价格的暴跌，并非是国内独立行情的结果。而这次暴跌行情，让看空的投资者笑得合不拢嘴，但绝大多数人还是被套牢，一些人不得不应对突然的损失。白银后市将会如何?白银牛市是否已经终结?

　　白银暴跌“人为操纵”?

　　国际黄金白银现货价格从5月2日7点左右，开始快速下挫。而此时国内正值五一休市，全球最大的贵金属现货交易市场伦敦，也沉浸在威廉王子大婚的喜庆之夜中。在两个重要市场休市之际，市场中抛盘涌现，可以迅速将价格打压，进而引发投资者恐慌性抛售，不少分析人士对国际市场遭遇“人为操纵”充满怀疑。

　　中国珠宝黄金交易总监刘洋溢(微博 专栏)表示：“5月2日7点那个交易时段，不是任何一个有规模的现货交易市场的主力交易时段。在这个交易时段令白银价格短时间大幅下挫，必然是目的性很强的。这将会让全世界的多头都感到十分被动。开盘之后，投资者必须迅速调整头寸。同时也会造成多个贵金属场内交易市场，白银价格大幅波动。”

　　历史上，白银有过被操纵的经历。上世纪70年代初，美国亨特兄弟积极囤积白银，当时全球每年的白银交易量也不过2000万盎司，亨特家族掌控了当时纽约商交所53%的白银期货合约和芝加哥交易委员会69%的白银期货合约。但由于美国政府的介入，亨利兄弟最终赔了个底儿掉，以破产结局。白银价格也从每盎司53.5美元下挫至10美元。

　　金价太低or银价太高?

　　从2010年9月至2011年4月底，白银价格从18美元涨到49美元，涨幅大于黄金。有人说，之前银价涨得太快、太高了;也有人说，白银价位正常，仍有上涨空间，是黄金涨得太慢了。

　　首个投资型银条上市时，普通百姓第一次接触到一个概念：黄金/白银的比值。商家用这个比值来说明：当时的银价远被低估。

　　2008年全球金融海啸袭来，黄金一枝独秀，金银比价被拉大，最低曾达到了63倍。显然，白银被低估。“目前金银比价从4月底的低点30回归至42，仍略低于2010年以来的平均值46，低于历史平均值57，表明短期银相对于黄金仍估值偏高。”经易金业研究员廖哲表示。

　　变现，还是补仓?

　　在银价迅速回落的走势下，之前购买过白银投资产品的市民，纷纷选择杀跌变现，落袋为安，也有少数市民“逢低补仓”。

　　尊黄(北京)国际投资有限公司首席分析师孙英渤表示，在白银价格经历了剧烈波动之后需要有一个修复期才能回归至原有的趋势中，投资者不宜操之过急，更不应盲目进场抄底。

　　“目前贵金属市场“炒”风很盛，从国内到国外，贵金属价格显然已经不是实物供求关系主导，而是资金炒作，风险随时降临。”金顶集团总裁李珩迪说，“炒银”风险要远大于“炒金”，由于白银价格仅为黄金的几十分之一，投资门槛很低，也很容易被囤积抬高价格，暴涨暴跌难以避免。

　　刘洋溢也表示，此轮白银的牛市尚未终结，但白银市场中依旧有游资，游资对于白银的炒作也尚未彻底终结。经历过这次回调过程，应该明确要轻仓操作。

　　■ 消费提醒

　　白银典当价格落差近30%

　　白银回购变现渠道并不像黄金那么畅通。北京目前有三个商家可以回购投资型银条，而纪念型银条、银币以及包括925在内银饰需要去典当行。而经历这次大跌，白银典当价格落差近30%。

　　以华夏典当行白银典当价格为例，在银价的最高点时，白银典当变现的价格为7元/克，而在银价下跌之后，目前只有5元/克。“一根1000克的银条，最高时可以典当7000元，但现在只能典当5000元，价格落差接近30%。”华夏典当行高级典当师邢宏宝表示，而同样一根1000克的金条，近期价格的波动就远小于白银，最高时可以300元/克的价格典当300000元，近期价格下跌后，也能以292元/克的价格典当变现292000元，波动不到3%。

　　邢宏宝表示，白银的单价相对还是比较低，典当克重少的话，意义并不大。

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