这个问题最早的研究是Edward (1988)，他用三种方式定义并检验波动率：每天的价格收益、最高价至最低价的方差以及每日价格的高低价差。为了更好地研究股指期货的效应，Edward 将1979年至1982年这段时间排除在外，因为在这段时间内实施了美国货币政策，这导致了股市不寻常的剧烈波动。他发现推出股指期货之后S&P500指数的每日收益更加平稳，而价值线指数（Value Line Index）的波动并没有出现太大变化。

　　Pierluigi Bologna and Laura Cavallo (2002)研究了意大利市场，获得了以下发现：首先，股指期货交易能立即降低市场波动，并且很可能是市场波动降低的唯一因素；其次，股指期货推出后，投资者更难利用以前的历史数据预测未来的市场收益，这说明股指期货交易提高了市场的有效性；第三，市场信息能被更快地反映到股价里，过去的信息对市场的影响以更快地速度减弱，这一发现与Phil Holmes and Antonios Antoniou (1995)的发现相同。Vipul (2006) 研究了印度市场，也发现了股指期货能对现货市场起到平稳作用；Evangelos Drimbetas (2007) 得出了相同的结论，并证明了随着全球经济一体化的升级，规模较大的市场强烈影响着规模较小的市场。

　　Robert W. Faff进一步推进了这一领域的研究，他们同时研究了7个市场：美国、英国、日本、澳大利亚、德国、西班牙和瑞士，然后进行比较并找出共同因素，从而避免了因各国市场情况的不同而造成的偏差。他们利用GARCH模型检验了股指期货推出后现货市场收益率和波动率的周期效应，并且发现“周一效应”和“周二效应”或者此类的效应在股指期货推出后纷纷消失或者减弱。