期指近期爆发井喷行情，在整个市场向好的大环境下持续上涨，市场人气极度高涨。不过，暴涨之后势必会面临技术调整，乐观情绪之中保持一份谨慎为好。

　　期指持续大幅上涨，的确为10月份行情开了一个好头，整个市场弥漫了乐观情绪。从市场基本面上看，我们确实有乐观的理由。

　　首先，热钱持续流入。国内经济加快回升以及美国不断施压，人民币维持快速升值态势。而人民币升值预期对于市场会产生正面的影响，我们可以看到近期无论是农产品(21.43,0.23,1.08%)还是金属抑或是能源等大宗商品均有较大幅度上涨。而西方国家量化宽松预期使得外围股票市场普遍出现上涨行情。这些市场表现在短期内对国内股市会产生进一步的正面刺激作用。

　　其次，市场流动性较充足。我们可以看到，近期股市各板块走势分化明显，而且单日成交金额基本处于年内高值水平，这说明指数的持续走高主要由资金推动，在股市赚钱效应影响下，未来是否有更多新增资金入场值得关注。从数据上看，9月新增贷款5995亿元，高于市场预期的5000亿元。9月份贷款季调趋势项环比增长1.73%，连续6个月回升。这说明政府投资的进度在加快，从而预示着国内经济回升速度将会加快。此外，第三季度我国新增外汇储备超过1900亿美元，其中9月新增外汇储备1004亿美元，8、9两个月外汇占款分别增加2430亿元与2895亿元，9月份外汇占款创出近8个月以来的新高。这些数据使得市场认同流动性正在逐渐改善，而流动性充足将支撑股市中长期走势。

　　另外，从估值角度看，目前沪深300(3327.683,103.54,3.21%)指数PE值约为16倍，而以2010年度业绩、2011年度业绩计算的加权平均PE值分别约为15倍、13倍，沪深300指数仍未脱离历史次低位估值区域。对于目前估值水平较低的现状来说，沪深300指数估值水平仍然具备进一步的向上修复空间。

　　综合而言，无论是从市场大环境还是沪深300指数自身估值角度来看，沪深300指数中长期走势确实值得期待，有较大的上涨空间。

　　不过值得注意的是，鉴于自9月30日以来股市累计上涨幅度已较为可观，且考虑到大部分周期类板块已轮流上涨了一遍，短期内指数出现技术性调整行情概率较大。

　　一方面，我们从融资融券角度来看，融资融券作为做多和做空的投资手段，体现出的投资者心态变化确实值得注意。融资买入额自9月27日开始快速增加，当日融资买入额只有29226万元，截至10月13日，融资买入额已经上升至94070万元，反映出市场看涨氛围浓厚;不过反观融券卖出额，国庆节后开始大幅增加，10月11日上升至1261万元，较节前上涨了5倍左右，而13日再度飙升，达到2003万元。这说明随着市场急剧上涨，短期内多空分歧加大，而多空分歧加大的趋势从侧面反映出短期调整的概率在增加。

　　另一方面，从技术角度来看，节后连续收出阳线，显示了极大的技术强势，在一定程度上也反映出此波行情的强势。不过强势并不代表指数不会回调，理性的回调更有利于后期市场上涨。从月K线上看，沪深300指数在3300点附近将遭遇强压力，近期市场强势上涨并未遇到太大阻力，若市场再度强行突破，那么后期将遇到更大的抛压，技术性调整出现的概率非常大，不过这并不影响中期指数的走势。

　　回到期指市场，周五IF1010合约迎来最后交割日，作为交易日最少的合约IF1010平稳退市应该没有问题，但也不排除期指借其退市进行调整。目前IF1011合约已经成为期指主力，而短期内面临3300点的整数关口压力，我们倾向于IF1011合约可能会进行调整，调整之后可能会再度测试3300点的压力。

　　整体上看，市场经过大幅上涨之后，面临的压力会越来越大，而技术性调整形成三角形整理行情的概率较大，中期来看，期指仍有较大的上升空间，短期内保持谨慎乐观。