2010年4月16日至2011年1月26日股指期货上市以来的191个交易日，上证综指日均波动幅度只有1.917%，远低于该指数在沪深300股指期货上市前2.792%的日均波动幅度，也低于该指数2007年1月4日以来2.63%的日均波动幅度;同样，沪深300指数自4月16日以来的191个交易日，日均波动幅度只有2.112%，远低于该指数在股指期货上市前2.968%的日均波动幅度，也低于该指数2007年1月4日以来2.803%的日均波动幅度。

　　为了更具可比性，黄亚钧教授及课题组进一步分析了上市前191个交易日和上市后191个交易日的数据，发现上证综指日均波动幅度由上市前191个交易日的2.088%下降到了上市后191个交易日的1.917%;沪深300指数日均波动幅度由2.224%下降到了2.112%。

　　由此可以看出，沪深300股指期货已成功嵌入到中国资本市场，与股市实现平稳对接。

　　后市期待——

　　50多家券商全部参与了套期保值，但机构投资者仍需增加，套保技巧尚待提高

　　尽管股指期货的发展正朝着制度设计的方向发展，但是，期间也存在不断提高与改进的空间，并正进行着一系列的尝试。

　　资深期货分析师江德明分析，市场初期，由于机构投资者尚未入市，而个人投资者因需要熟悉市场和规则，为规避隔夜持仓风险，多采取日内平仓交易的方式，所以在市场发展初期，持仓量较小，成交持仓比较高，是属于比较正常的现象。随着机构的逐步入市，套保持仓的比例明显提高，成交持仓比也相应下降，目前稳定在6—8倍之间。

　　目前，具备自营业务的50多家券商全部参与了股指期货的套期保值，也就是说，利用股指期货进行套期保值，已实现券商的全覆盖。此外，基金以及境外投资者在其参与期指交易的相关指引出台后也开始逐步入市。套保持仓占市场总持仓的比例较高，一般在30%左右，有时接近40%。股指期货的避险保值效果正待显现。目前，资产管理以及基金专户理财等均已申请开立期指套保交易编码。

　　当机构投资者不断增加，套保资本不断加大时，如何提升这些机构套期保值的技巧显得日益迫切。

　　摩根大通证券(亚太)有限公司董事总经理梁治文介绍，股指期货套利交易是一种市场中立策略，因此不会影响市场的走势，但是，它也不是“免费的午餐”。股指期货套利交易主要包括五大风险：市场变动带来的直接影响;一篮子股票现货追踪指数的误差风险;预计股息与实际股息的不同带来的风险;融资成本风险，即公司融资成本的变化;合约展期风险，即期货合约价格偏离其理论价格的风险。“防止这些风险，需要系统上的保证，包括优化系统，通过优化组合多种金融工具，提高效率和降低成本。此外，准确快速的交易系统，是风险控制的关键。”梁治文说。

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