上周，股指期货主力IF1104合约向上突破短期震荡区间。笔者认为，本周期指将延续震荡上行态势。

　　回顾上周的股指期货市场，上周一和上周二，主力IF1104期指盘中震荡剧烈，连续两个交易日的日内振幅超过2%，但持仓量仅累计增加1537手，成交量分别达到18.6万与21.2万，可见当时日内交投较为活跃，市场在趋势难以明朗化之前，大都采取短线的快进快出操作。上周三，期指盘中不但向上突破前期 3245-3200点的区间，而且触及上方高点3280点，且持仓量仅减少81手，暗示交易者在期指第一次突破后的谨慎状态，上周四，期指却没有延续涨势，而是略有收跌，持仓量排名前20的持仓数据显示，多空双方均呈现减仓，反映部分交易者并不看好期指突破后会形成趋势性上涨行情的心理。

　　然而，上周五期指大幅上涨，在站稳3280点之后一举上攻冲破3300点。不过从持仓量的情况看，排名前20的持卖单量当日增加2967手，持买单量增加 2389手，显示期指在加速突破3300点整数关口的现象似乎并不被短线交易者持续看好，反而加大了做空的力度。倘若本周初，市场情况继续偏向利多，那么将刺激指数延续震荡上涨行情。截至上周五，主力IF1104合约期指报收于3298.4点，当周涨幅2.05%，持仓量28514手。

　　套利方面，IF1103合约交割后，新合约IF1105挂牌上市，这给套利者带来了新的跨期套利机会。不过，跟踪两个合约间价差的盘中变化发现，存在的套利机会虽然在时间上比较短暂，但是在操作上止盈和止损的设置比较好把握，一旦IF1104与IF1105合约间价差出现瞬间快速扩大至25点以上，则存在买 IF1104卖IF1105合约的套利机会，预期价差的扩大难以持久，并且会在短时间内回归。期现套利方面，由于期货市场日内T+0的交易特性，因此在指数大幅上涨的过程中，期指可进行当日增减仓，而股市的现货市场当日新入市的资金所进行的操作要下一个交易日才能采取平仓行为，这就使得指数在短期涨幅较大时，期现的基差会呈现较为明显的波动，给期现套利者带来机会。不过，仍需要注意考虑交易成本等因素提出后的收益情况。

　　现货市场，上周沪深 300指数成交量自周二开始呈现逐步放量现象，周五成交量更是重新突破1000亿元整数关口，显示市场交投开始活跃。从权重股的表现情况看，上周金融股涨势较强，对指数上行做出较大贡献，且带动材料，能源、工业板块股价进一步上涨，进而助推指数扩大涨幅，其中尤以银行类股票为主，主要是因为3月下旬部分大型银行的2010年年报公布对股价构成直接性利多作用。另外，值得注意的是，中小盘股在上周的指数涨势中表现较弱，并未呈现轮番上涨现象，倘若本周有望跟随蓝筹权重股，那么对指数当前所形成的初期趋势形态将产生较为积极的推动作用。

　　技术上，期指IF1104合约分别在3月15日、3月22日两个交易日形成了具有较长下影线的日K线结构，显示期指下方支撑较强。另外，期指在突破短期阻力之后，一旦站稳3320点，那么上方强阻力区间将是3360点-3380点。

　　总之，期指在突破短期震荡区间后开始形成初期的趋势形态，不过在市场没有较大利多或利空因素影响的情况下，这种初期的趋势形态将继续维持，难以出现加速上涨行情，因此指数可能在震荡中逐步上行。操作上，现阶段对于中长期交易者而言，在控制风险的情况下，期指的每次技术性回档或是建立趋势性多单的时机。

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