昨日(4月28日)整个市场再度被悲观氛围所笼罩，上证指数全天下挫38点，报收2887.04点。创业板综指跌幅达3.66%，盘中更是创出893.13点新低。除金融保险外，其余所有行业板块全线下跌。

　　尽管期指市场也同样是下跌且已是九连阴，但是盘中主力IF1105合约出现高达40余点升水，令人眼前一亮。在现货收盘后，期指也并未出现跳水，全日IF1105合约下跌0.78%，报收于3195.2点，日增仓2160手，持仓量达33348手。

　　期指升水创近期新高

　　昨日从基本面看，市场并没有太多实质性的利空。对市场利空冲击似乎仍来自前期传言。首先是美联储宣布，维持0~0.25%的现行联邦基金利率不变，这意味着6000亿美元的QE2将在6月30日结束。但从目前的情况看，美国的经济并不乐观，而在美联储申明中并没有对下一轮量化宽松的暗示，经济不乐观与政策是否推进有矛盾，这种不确定性难免对投资者情绪造成影响。此外，国内方面，市场预期节后或将出台更加严厉的地产调控政策，由于对地产调控的担心，再加之有节后加息或再次上调存款准备金率的传言，导致了投资者信心承压。

　　从市场方面看，因传言国内可能对B股开征资本利得税，再次引发了昨日B股市场继续暴跌。板块方面，除了银行、保险以红盘报收外，其余板块几乎全线下跌，船舶、水利等跌幅巨大，个股亦是大幅下挫。最终上证综指跌38点，2900点失守，报收于2887.04点。同时创业板综指盘中创下893.13点新低，全日下跌34点，整个A股市场溃不成军。

　　不过与A股市场有点不一致的是，昨日期指市场则有所抗跌，其中最值得注意的是，盘中升水竟超过40点，创下近期行情新高。

　　从4月期现指数表现看，期现升水普遍较小，最高升水仅20点出头，最低升水在2个点左右，大多数时间基本在10～20点之间，期现套利难度较大。不过随着前期市场的连续下跌，近两个交易日，在现货市场大跌背景下，期指跟跌幅度较小，似有抗跌迹象，期现升水较前期呈明显扩大的趋势。本周二(26日)，IF1105合约收盘时较现货指升水达到27.34点;周三(27日)收盘升水达到27点;而昨日(28日)期指主力1105合约较现货指数升水更是达到了40.72点。

　　除收盘后升水大幅扩大外，昨日盘中期指合约基差波动与近期相比同样较大。尽管从行情看是期指是一路单边震荡下跌，但在开盘后下跌中，期现升水即维持在25点左右，10时01分期现指数触底出现一波小幅反弹，升水27点，在随后的5分钟内，期现升水盘中突破30点，30点盘中升水在近期行情中相当罕见。

　　随着指数反弹至全日高点，期现指数出现了全日震荡下跌行情。但在14时29分小幅反弹中，期现升水更达到41.03点。

　　某期指分析师指出，总体看，全日IF1105合约升水较前期呈扩大趋势，投资者期待现货市场出现反弹。从盘中情况看，基本是在小幅反弹中期现升水突破30点，但是对比同期现货市场走势，期指多头如此抢反弹似乎容易吃亏。

　　不过有点意外的是，昨日现货市场收盘后，期指并没有出现跳水行情，这似乎意味着机构在等待后市的反弹。

　　震荡偏弱行情或将持续

　　本轮行情可分两个阶段看，第一阶段，4月1日期现市场均走出了见底反弹行情，现货市场中连续的几根大阳线投资者做多情绪高涨，4月11日现货指数首先创出本轮反弹的新高3380.53点，随后数个交易日现货指数均维持在3300点一线高位徘徊。与现货市场4月11日见顶相比，期指本次本次见顶出现在4月15日，当日期指最高冲击3397.3点。

　　第二阶段，在期指见顶后的首个交易日4月18日，IF指数开启了连续下跌行情，截至本周四，IF指数连续收出九根阴线，创下期指上市以来纪录。

　　格林期货分析师石敏认为，按照常规理解，期指大幅升水一般意味着远期看多，投资者期望后期出现反弹。但升水只是判断行情的一个依据，从近期行情看，尽管昨日出现一定幅度升水，但难以改变行情趋势性下跌。

　　与此同时，南华期货分析师陈彤认为，30余点升水只是在近期有所扩大，但是与期指前期高升水相比，出现30余点升水也不足以说明一轮反弹行情即将来临。陈彤称，在期指收出连续九根阴线后，市场有超跌反弹可能，但大幅反弹可能性不大，升水突然扩大只能说明短期内市场继续下跌幅度有限。

　　石敏表示，目前期指勉强位于3200点以上，3200点对近期下跌有一定的抵抗作用，不过后期市场重心的下移，3200跌破的可能性较大。

　　“以沪深300(3192.723,30.95,0.98%)指数为例，2009年8月4日3803点至2010年11月11日3557点形成上方压力线，2008年11月4日1606点至2010年7月2日2462点形成下方支撑线。”石敏认为，上述两条线目前正呈向右收敛，指数有向下方支撑线靠拢的趋势，因此从这一层面上分析，后期期现指数重心或将继续下移。

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