本周市场继续消化国内外不确定因素，期指呈现震荡下行走势，主力合约重心仍在不断下移。本周二到周四期指市场盘中均出现过明显的下跌，但因为抛盘压力不大，盘中出现比较像样的多头抵抗，期指昨日收盘最终将重心维持在2950点上方。

　　期现基差围着0轴“梦游”

　　华安期货分析师苏晓东表示，本周一市场维持弱势振荡格局，多空双方围绕2980点展开激烈争夺，主力合约IF1108最终以十字星报收。周二市场在隔夜外盘大跌的利空冲击下大幅低开，早盘低开后一路下探，主力合约盘中触及近期新低2924.2点后，在多头低位买盘推动下探底回升。周三股指继续大幅低开，但低开后并未继续走低，而是出现震荡上行的格局。周四市场延续宽幅震荡走势，多空双方在2950点附近拉锯，市场心态趋于谨慎令股指缩量盘整，尾盘股指再度收出十字星。

　　基差方面，他观察说，本周期现价差大幅收敛，基差多数时间游走于0轴附近，并且在正负贴水间来回转换，基差表现反复无常，期现主力对后市行情的预期均不稳定，缺乏明显的方向性，说明期现市场主力对目前的点位都非常谨慎，多空均不愿意打破目前的弱平衡格局，预示着短期市场震荡格局难以改变。

　　市场节奏被打乱

　　主力资金待引导

　　主力机构持仓的增减无序和基差走势的反复无常，说明目前期指主力对后市行情走势没有把握，需要等待数据和政策面的指引。苏晓东认为，近期不确定因素叠加，导致短期市场预期混乱，市场也呈现上蹿下跳的不稳定走势，同时，受本周外盘持续下挫的利空影响，市场连续大幅度低开，消息面的扰动因素打乱了市场本身的节奏，影响了市场预期的连续性，造成了目前期指上下两难的困境，短期期指震荡整理还将延续。

　　他表示，本周主力持仓净空单继续下滑，目前已回落至2241手，处于年内较低水平，比6月底市场反弹时期的净空持仓还要低，但净空单连续下滑是由于主力空头被动减仓所致，而不是主力多头主力承接的结果。

　　同时，近期多空双方持仓均处于无序的增减状态，周三主力多空双向减仓，周四主力多空却选择双向加仓。单从净空单变化来看，主力空头势力正在逐步消弱，这说明，空头获利离场，但多头主力低位承接意愿明显不足，短期期指大幅反弹的条件不成立。

　　华泰长城期货研究员陈维倬表示，主力空头由中证期货、海通期货把持，主力多头则由华泰长城、浙江永安把持，国泰君安多空持平，应属套利性质。

　　宽幅振荡仍是主基调

　　争论数月的美债提高上限终于落幕，以一个折中方案获得通过，美债违约风险解除，但是万亿减赤计划令美国经济复苏蒙上了阴影，出于这种担忧，美国道琼斯指数是连跌八天，受其拖累国内股市也是弱势下行，其中7月25日那根大阴线为年内第二大阴线，指数再一次回到低位，人气已经涣散。

　　陈维倬分析说，美国再次提高国债上限，背后的潜台词就是：对不起!我会再次开动印钞机。这将会促使流动性更加的泛滥，可以预见，提高国债上限或者是为QE3的出台创造条件，而QE3的出台更加剧通胀的预期，股谚有云：通胀无牛市。因此在目前这种市况下，牛市出现的基础将很薄弱。国内方面CPI是持续高企，预期7月CPI还将维持高位6.3的水平，更加强央行调控的决心，这将明显不利于股指的上行。但同时由于蓝筹股板块一直处于低估值阶段，也封杀了大盘下行空间，因此，整体格局将是上有顶下有底的运行格局。

　　从形态上分析，沪深300(2897.417,-62.89,-2.12%)现货指数是一个大型头肩底形态，目前正在构筑右肩，颈线位3060点，突破理论上量度升幅可以上看3258点，离目前收盘价尚有298点空间，因此如果右肩构筑成功，那么上升空间较为可观。操作上目前以观望为主，等待右肩构筑成功后勇于介入，右肩成功构筑成功标志为不破2910点。倘若跌破2910点刚意味着头肩底形态失败，多单需要止损离场。

　　苏晓东认为，结合主力资金在期指08合约上的持仓来看，目前空头打压市场的意愿明显降温，但主力多头并未积极介入多单抢反弹，在短期不确定性因素叠加的背景下，期指只能缓步振荡下行。在主力资金未形成一致预期前，宽幅振荡依然是近期市场主基调。

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