近期，PVC基本面的回暖程度并不如市场预期的强烈，加之中国经济下行压力依然较大，欧洲经济复苏态势亦不明朗。受此影响，PVC主力合约1301在触及6850元/吨的前期阻力位后，大幅回落。

　　全球流动性泛滥，大宗商品获较强支撑

　　近期，欧洲央行、美联储和日本央行相继推出新的量化宽松政策。9月6日，欧洲央行推出无数量限制的购债计划直接货币交易(OMT)。9月14日，美联储宣布启动新一轮的量化宽松政策，每月购买400亿美元抵押贷款支持债券(MBS)，并将超低利率期限指引延长至2015年中期，现有扭曲操作(OT)等维持不变。9月19日，日本央行宣布扩大资产购买规模10万亿日元，并将购买计划延长6个月至2013年底，并维持0%—0.1%的超低利率不变。欧美日三大央行接连推出量化宽松政策，这或会造成全球流动性泛滥，加剧全球通货膨胀和资本流动的风险，从而对全球大宗商品形成较强支撑。

　　虽然欧洲央行推出了无限量的购债计划，但是由于市场担心希腊可能耗尽可用资金以及西班牙正式申请救援，市场担心欧债危机再度升级，这为世界经济的复苏增添了巨大的不确定性。

　　9月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为47.8，较8月份47.6的终值小幅回升，连续第11个月处于荣枯线以下。其中，9月制造业产出指数初值为47.0，创下10个月以来最低。这显示出中国制造业活动虽仍在减速，但步伐正渐渐趋稳。国家统计局9月27日公布的数据显示，1—8月份，全国规模以上工业企业实现利润同比下降3.1%，8月当月实现利润同比下降6.2%。上述数据表明，无论是制造业活动，还是工业企业利润，中国经济增速仍处于下滑的过程，经济见底时间可能进一步后延。

　　库存维持较低水平，成本支撑减弱

　　前期国内PVC生产厂商检修较为集中，企业库存量整体维持在较低水平。此外，前期PVC期货价格与现货价格持续倒挂，受期限套利等因素的影响，大商所注册仓单持续流出。在一定程度上对其价格提供了一定的支撑。但随着后期企业检修情况逐渐减少，加之在氯碱平衡机制的影响下，PVC生产企业开工率将会有所回升，预计后市供应压力将逐步加大。

　　原油方面，欧美各国经济复苏前景依旧疲软，中国经济下行压力未得到明显改善，全球石油需求前景难言乐观，而十月份汽油消费需求旺季已过，冬季取暖油用暖高峰尚未来临，也使得投资者对近期油价前景看淡。同时，技术上看，国际油价跌破90美元/桶的整数关口，技术指标逐渐转弱，短期继续承压的概率较大。

　　乙烯方面，亚洲市场乙烯价格保持稳定，近期乙烯市场现货供应整体偏紧，加之长假期间卖方多有惜售，推动乙烯价格维持高位，但下游需求并未明显改善，买卖双方对乙烯价格的分歧较大，因此短期乙烯价格上下两难，或将维持振荡态势。

　　电石方面，目前国内电石市场供应较为充裕，PVC企业整体开工水平不高，原料采购热情较低，且国内房地产市场继续严控，也令市场对电石的需求前景表示悲观。短期来看，国内电石市场或将延续当前的淡稳格局。

　　今年以来，中央政府屡次表态要坚持国内楼市调控政策不动摇，虽然国内楼市在传统消费旺季出现了一定的回暖迹象，但复苏程度仍不及市场预期，此外，中央可能进一步扩大房产税试点的地域范围，也显示出政府持续调控房价的决心。再加上十八大召开日益临近，从维稳的大局出发，国内房地产市场短期明显回暖的概率不大。房地产行业持续低迷，使得PVC需求面持续得不到有效改善，或将使其价格持续承压。

　　技术上，短期继续承压

　　技术上，随着PVC主力合约1301上探前期6800元/吨的阻力位后，量能逐步萎缩，上涨动能减弱，价格重心逐步下移，整体依旧维持在6300—6800元/吨的区间内呈现宽幅振荡态势。从日K线来看，1301合约在均线系统的压制下，短期继续承压，维持弱势的概率较大。

　　总体上，虽然全球资本市场流动性泛滥对大宗商品市场提供一定的支撑，但近期国际经济形势仍难乐观，且基本面上下游需求未见明显改善，上游成本支撑逐步减弱。因此，短期来看，PVC维持弱势振荡的概率较大。操作上，保持空头思路，择机逢高做空。