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上海中期:郑棉期货跌停 高位运行格局难改

来源:文华财经 2010-11-11 10:02:19 要考试,上考试吧! 期货从业万题库

  郑州棉花(31345,-1650.00,-5.00%)期货今日除了交割月1011合约外全线跌停,这也是本轮牛市启动以来,郑棉的首个跌停板。对于这次跌停的性质,目前仍只能做技术性调整的判断,棉花短期供求偏紧的格局难以改变,即使郑棉期货果真在构筑头部,那么后期仍会有反复,做空的时机未到。由于惯性的作用,今日美棉可能继续下跌,明日郑棉将再度下探,那么将给投资者提供建立多单的机会。

  从技术上看,郑棉主力1105合约从16380元起步,在三个月时间里一路上涨到最高33720元,价格翻了一番。在上涨过程中,每逢下跌即有买家进入,没有出现过实质性的调整。在上涨到3万元以上以后,市场恐高情绪加重,政策调控压力加大,加之存款准备率提高等宏观经济因素,郑棉顺势完成一次调整非常正常。至于后期是否就此构筑一个顶部,还需要进一步观察,观察的重点就是再次上攻后的动力是否充沛。

  从基本面因素看,昨日美国农业部发布了棉花供需报告确认,全球棉花供求紧张的格局将持续到2011年9月份左右。该报告下调了2010/11年度中国和美国的棉花产量,分别为653万吨和401万吨,而上个月的预估数字分别为685万吨和410万吨;两国期末库存也再度降低,仅为288万吨和47万吨,上个月的预估数字为320万吨和59万吨。另一大产棉国印度的产量预估数字与上个月持平,为566万吨。根据预测,2010/11年度全球棉花总产量为2509.3万吨,较上月预估减少31.1万吨,不过全球消费量也下调了85.9万吨,为2543.5万吨。2010/11年度全球棉花期末库存继续降低,预计为918.8万吨,库存消费比为36.12%,为1993/1994年度以来最低水平,而2009/10年度这两个数字分别为950.3万吨和36.84%。只要全球经济不出现重大衰退,2010/2011年度全球棉花偏紧的状况基本成定局。

  今日,国内棉花现货价格试探性下调200元,为31300元/吨,预期明日或继续下调。但考虑到棉花供求格局短时间难以改变,价格下跌反而吸引现货商购买,下跌空间较为有限。考虑到,国家储备库存处于30万吨的极低水平,未来将有收储预期,棉花价格在春节前仍将维持在高位运行。

  在较为微妙的情况下,投资者的首选仍是逢低做多的策略,至于希望做空的投资者,最好等待头部形态明朗后进场,届时也不会太迟。

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文章责编:宋晓敏