一、 行情回顾

　　(一) 郑棉走势

　　11月份，郑棉在美联储第二轮宽松货币政策的助推下加速上涨，创出了33720的新高。但前期大幅上涨累积的风险也急剧放大。而11日中国公布的10月CPI数据大幅上涨及中国央行在前一日宣布的提高存款准备金的动作则成为了引爆市场风险这颗不定时炸弹的星星之火。郑棉冲高回落。接下来，获利单大幅出逃的行为加速了市场下跌的速度。只用了半个月的时间，前期大部分涨幅就被快速抹去。临近月底，郑棉主力合约1105已经回到25000点附近，距高点大跌了8700点左右。

　　(二) 美棉走势

　　11月份，受美联储第二轮货币宽松政策的刺激及随后中国收紧流动性和加息预期大幅提升的影响，美棉在上旬急速拉升后涨势嘎然而止，转为快速回落。临近月底，ICE期棉1103合约已跌至113美分/磅附近，较最高点151.95美分/磅下跌了近40美分。

　　(三) 国内棉花(26760,210.00,0.79%)现货走势

　　受期价冲高回落、国内货币收紧预期及国家物价调控政策相继出台的打压，国内现货棉花在11月高位一路下滑，临近月底，跌势才稍有缓解。截至11月29日，中国棉花价格指数(CC Index328级)为26289元/吨，CC Index229级为27053元/吨，CC Index527级为24600元/吨。

　　二、棉市重要影响因素分析

　　(一)国内2010/11年度棉花减产，供应面仍然偏紧

　　来自国家棉花市场监测系统的最新调查显示，今年全国棉花种植面积7568.2万亩，较上年减少1.1%;单产84.0公斤/亩，下降4.4%;总产量636万吨，减少5.5%。

　　调查结果显示，由于今年棉花播种期遭受低温，吐絮期遭遇连续强降雨等灾害天气，棉花质量和产量均受到不利影响。分区域看，8、9月份黄河流域棉区遭遇持续强降雨，棉花吐絮及秋桃生长受到影响，霉桃、烂桃、僵瓣棉现象增多，籽棉质量、产量均有所下降，收获时间推迟。该棉区平均单产70.4公斤/亩，较上年下降1.4%;面积2968.5万亩，下降7.0%;总产量209.1万吨，减少8.3%。其中，山东省东部、河南省南部受灾较为严重，两省总产量预计分别下降9.4%和14.0%;河北省主产棉区所受影响有限，总产量增加0.4%。

　　受9月下旬持续降雨和10月冷空气侵扰的影响，长江流域部分棉区空气湿度大、光照偏少，棉桃霉烂现象增多，棉花单产和品质均有所下降，但鉴于植棉面积较上年扩大，总产量有所增加。该棉区平均单产67.4公斤/亩，较上年下降3.7%;面积2075.6万亩，增加5.1%;总产量139.9万吨，增加1.2%。其中，湖北、安徽两省受不利天气影响明显，总产量分别下降2.5%和3.8%;江苏省单产提高13.3%，总产量增加14.6%。

　　3月底至4月初的大风浮尘降温天气对西北内陆棉区春播造成一定影响，9、10月份冷空气活动频繁，降雨、霜冻等天气均不利棉花生长和采摘，气温骤降对新棉吐絮及成熟度影响较大，籽棉收获时间进一步推迟。该棉区平均单产114.0公斤/亩，较上年下降7.8%;面积2507.5万亩，增加1.5%;总产量285.9万吨，下降6.5%。其中，新疆单产下降7.7%，总产量减少6.0%。

　　2010年11月2日，国际棉花咨询委员会(ICAC)公布了全球棉花产销存预测，并将中国2010/11年度的产量和消费量均下调，但产量下调幅度大于消费量。其中产量675万吨，调减21.5万吨;消费量991.7万吨，调减9.9万吨。从调整数据来看，预计2010/11年度中国国内棉花仍处于供不应求局面，整体供需面偏紧的格局短期内恐无法改变。

　　ICAC全球棉花产销存预测表

　　单位：万吨

　　2008/09 2009/10 2010/11

　　本月预测 较上月 本月预测 较上月 本月预测 较上月

　　期初库存 1223 0 1196 9 893 -3

　　产量 2333 -1 2177 -3 2534 10

　　供应量 3556 0 3373 7 3428 7

　　消费量 2352 1 2461 -4 2499 -14

　　出口量 662 0 777 -3 843 5

　　期末库存 1196 9 893 -3 927 21