周五国际金融市场整体表现依然平稳，美国股市一度受到部分公司低迷的一季报数据影响下挫，另外美国财政紧缩能否顺利通过也让市场忧虑。不过随后公布的经济数据来看，无论是消费者信心指数还是工业产出等数据，均表现较强，这给市场带来明显支撑。盘面表现来看，美国股市小幅收高，原油期价回升，基金属多小幅回升，CBOT农产品涨跌互现。ICE原糖期价表现略显疲软，多数合约收低，5月合约小幅收涨。

　　受到周日央行再度上调存款准备金率的影响，早盘国内商品多数跳空低开后下探，不过下探幅度有限，盘中市场表现转强，多数商品收回早盘低开跌幅。郑糖同样如此，小幅低开下探后回升，主力合约1109在6875一线获得明显支撑，盘中扩仓回升，至尾盘，1201合约日内增仓仍然维持，1109合约持仓有所缩减，收于6941元/吨，跌9点。

　　今天糖现货市场报价多数地区有20-70元/吨，少部分地区持稳，另有个别地区报价上调30-50元。

　　4月17日晚消息，中国人民银行决定，从2011年4月21日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第四次上调存款准备金率，延续了每月一次的调动频率。至此，大中型金融机构存款准备金率达20.5%的历史高位。据估算，上调0.5个百分点后，可一次性冻结银行资金3600多亿元。

　　这也基本在市场所预期之内，主要因为三月CPI数据创32个月新高，国内通胀压力居高不下的原因所迫。预计21日正式上调这一时间点可能会对市场带来短暂压力。整体上来看，后期国内货币政策收紧将成为常态，不过目前来看仍不会改变国内整体向上的市场氛围，尤其股市还将维系强势，仅商品方面后期行情可能会延续扭捏的向上走势。

　　国际市场整体形势相对平稳，通胀氛围依然是主导，不过后期需要关注欧元区部分经济体债务到期后市场的表现。

　　近段时间随着糖价内强外弱局势的延续，使得糖进口成本持续下降，目前二者价差已经达到近1000元/吨，这给国内进口以很好的机会。据澳新银行报告显示，预计中国会在未来三到四个月进口180万吨食糖。按照我们前期报告的推算，本年度国内糖市缺口在200万吨左右，且需要国储库存大幅度削减几乎达到零库存，才能使国内市场达到平衡状态，这就意味着进口量将达到200万吨以上。据海关数据显示，截止2月份，国内本年度累计进口食糖43万吨。如此测算，后期需要继续进口的量与澳新银行预测将相近。目前国际糖价的价位已经基本可以吸引国内进口的大量进行，我们可以关注中国进口因素是否会给国际糖价带来支撑，料将使得国际糖价构筑阶段性底部，另外目前ICE原糖整处于技术走势上的关键支撑区。

　　由此推测，国内外糖价的强弱表现已经达到一个临界点，后期有望一改前期的内强外弱格局，或将阶段性转变为外强内弱或者内外同强的局面。

　　操作上我们建议投资者前期空单离场，逢低多单介入，1201合约6550为止损，1109合约今日低点6875为止损。

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