继昨日期棉单个合约成交量，市场累计总持仓量刷新历史纪录后，受隔夜美盘主力合约涨停带动，今日郑棉跳空高开，但上涨遭遇基本面以及技术上10日均线压制十分突出，行情日内大部分时间在开盘下方附近整理，收盘前半个小时，持仓大幅缩减，价格明显回落，收于日内低位水平。

　　从郑棉行情近两日，包括美棉在内，大幅反弹的原因解读，我们认为仍应更多从技术上，以及资金面去解读：在经历了2月中旬至5月首周行情大幅调整超过1万元之后(幅度近30%)，且正好触及去年11月份大幅调整的低位24180附近，技术上存在企稳，并存在一定的抄底资金，以及捕捉反弹的投机性交易需求。单纯从基本面来看，近期市场关注的中国宏观因素，棉花(25180,415.00,1.68%)产业链行业因素，我们都实难以找到支撑价格就此走稳的所在，借机炒作的北京时间今晚美国农业部发布的5月份供需月报，实际上也存在正反两种不同的效果。

　　就今晚即将发布的USDA供需月报预估来看，笔者分析，根据近期国际棉花的贸易情况，以及中国等东南亚国家的下游消费状况，对于本年度的美国出口数据预计将小幅调低，期末库存有所调增，而全球乃至中国的棉花消费有望调低，中国的进口量也有望调减，唯一不确定的是美国农业部是否会在本次调低中国的棉花产量数据，我们知道国家统计局今年早些时候已经发布本年度产量数据为597万吨，美国农业部在3月、4月份的供需月报数据中一直维持642万吨的预估数据，却为后面的调整留下了机动空间，是需要引起关注的;对于新年度数据而言，各方最为关注的无疑是中国、美国的产量情况，根据目前的价格走势情况，预计发布的数据偏向于此前各方预估的低位水平，包括美国、中国的新年度产量数据，这符合一定的群体利益，也是需要引起警惕的。

　　当然，从中国因素，无论是宏观面，还是行业面来看，我们都不认为市场目前存在支撑。宏观方面，昨日发布的海关数据以及今日发布的4月份宏观数据可以看出，CPI仍位居预期的高位水平，且海关进口数据缩减，亦表明中国国内需求的阶段性不佳，总体看宏观紧缩预期与内需欠佳，可能继续制约商品价格的总体走强。棉纺织行业面来看，应该说前期下游不佳状态没有丝毫的改观，尤其是4月份以来，下游纺企停产、限产，放假现象普遍增加，棉花现货价格在调整中成交依然低迷，整个行业依旧陷入弱势格局当中，且近月的纺企的限产停产现象对棉花市场的影响，可能会集中在6月份以后的棉花消费市场上。另外，截止目前各地种植情况来看，今年新花播种以及生长均可能是近3年来最好的一年。

　　综上来看，中国因素定位依然欠佳之下，今晚USDA报告相对重要，尤其是行情继续反弹可能唯一的重要寄托。从盘面看行情在24000上方附近经历盘整后，一旦没有后续买盘资金的跟进，寄望的月度报告出现负面甚至只要是中性的影响，行情下破再创新低的概率十分之大，投资者需要密切留意。

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