上周(5月9日-13日)大连大豆(4222,-16.00,-0.38%)期货1201合约围绕4400点窄幅整理。5月15日大连大豆延续震荡，开盘价4400点，盘中小幅走低。上周五CBOT大豆7月合约跌13.2美分收于1329.4美分蒲式耳，但周一亚洲电子盘中走强。目前影响大豆的因素复杂，多空交织，且不确定性较大，因此后市大势仍不明朗，等待行情走出震荡区间。

　　首先大豆基本面持续偏空。基本面方面，南美大豆丰产令大豆上涨压力巨大，此外，美国大豆年末库存开始转为宽裕，削弱豆价底部支撑。USDA5月份月报显示，2010/11年度美国大豆年末库存预估为1.70亿蒲式耳，高于4月的1.4亿蒲式耳。

　　其次，季节性特征利于多头进行天气炒作，令空头风险增加。此前，利多天气已有显现，令大豆及玉米(2364,-3.00,-0.13%)种植进度缓慢。上周一 USDA在每周作物生长报告中公布，截至5月8日当周，美国大豆种植率为7%，低于去年同期的28%及五年均值的17%。天气预报显示，在未来3-4天美国中西部地区偶有降雨，雷阵雨，对于缓解密西西比河流域的洪灾不利，仍旧阻碍大豆播种。

　　各国大豆需求数据也多空交织。美国4月大豆压榨低于预期，但加拿大上周压榨量大增。根据NOPA公布数据显示，4月份大豆压榨量为1.278亿蒲左右，3月大豆压榨量为1.3439亿蒲式耳，2010年4月为1.3172亿。加拿大方面，加拿大油籽加工商协会(COPA)周五公布的周度作物压榨报告显示，截至5月11日当周，加拿大大豆压榨量为29,407吨，较之前一周的25,210吨增加16.6%。年初迄今压榨量总计为1,069,647吨，高于上年同期的1,032,045吨。

　　受宏观环境不稳影响，上周基金继续减持大豆净多单。CFTC公布最新持仓报告，截止到5月10日当周，非商业性持仓多单持仓166953手，较上一期减少11780手，空单持仓52600手，较上一期增加1784手。

　　货币因素方面，美元走强对大豆价格上涨不利。美元指数在5月初筑底成功，连续快速反弹，至上周五收于75.725。美元反弹趋势的形成对大宗商品整体走势不利。

　　综上而言，整体看来，大豆偏空因素压力较大导致市场信心难以恢复，但季节性天气因素成为市场的最大不确定因素，令空头交易保持谨慎。加上中国国内大豆减产及后期的潜在需求，大豆仍具有上升动能。因此，目前大豆维持区间窄幅震荡，不宜盲目操作。抄底多单宜注意设置止损。

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