四、计算：(10题，每题2分)

　　161、 2008年9月20日，某投资者以120点的权利金买入一张9月份到期、执行价格为10200点的恒生指数看跌期权，同时又以150点的权利金卖出一张9月份到期、执行价格为10000点的恒生指数看跌期权。那么该投资者的最大可能盈利(不考虑其他费用)是( )点。

　　A、160

　　B、170

　　C、180

　　D、190

　　参考答案：B

　　答题思路：该投资者进行的是空头看跌期权垂直套利，其最大收益=(高执行价格-低执行价格)-净权利金=(10200-10000)-(150-120)=170(点)。

　　162、 某投资者于2008年5月份以3、2美元/盎司的权利金买人一张执行价格为380美元/盎司的8月黄金看跌期权，以4、3美元/盎司的权利金卖出一张执行价格为380美元/盎司的8月黄金看涨期权，以380、2美元/盎司的价格买进一张8月黄金期货合约，合约到期时黄金期货价格为356美元/盎司，则该投资者的利润为( )美元/盎司。

　　A、0、9

　　B、1、1

　　C、1、3

　　D、1、5

　　参考答案：A

　　答题思路：投资者买入看跌期权到8月执行期权后盈利：380-356-3、2=20、8(美元/盎司);投资者卖出的看涨期权在8月份对方不会执行，投资者盈利为权利金4、3美元/盎司;投资者期货合约平仓后亏损：380、2-356=24、2(美元/盎司);投资者净盈利：20、8+4、3-24、2=0、9(美元/盎司)。

　　163、 6月5日，买卖双方签订一份3个月后交割一篮子股票组合的远期合约。该一篮子股票组合与恒生指数构成完全对应。此时的恒生指数为15000点，恒生指数的合约乘数为50港元，市场年利率为8%。该股票组合在8月5日可收到10000港元的红利。则此远期合约的合理价格为( )港元。

　　A、152140

　　B、752000

　　C、753856

　　D、754933

　　参考答案：D

　　答题思路：股票组合的市场价值：15000×50=750000(港元);资金持有成本：750000×8%÷4=15000(港元);持有1个月红利的本利和：10000×(1+8%÷12)=10067(港元);合理价格：750000+15000-10067=754933(港元)。

　　164、 某公司现有资金1000万元，决定投资于A、B、C、D四只股票。四只股票与S&P500的β系数分别为0、8、1、1、5、2。公司决定投资A股票100万元，B股票200万元，C股票300万元，D股票400万元。则此投资组合与S&P500的β系数为( )。

　　A、0、81

　　B、1、32

　　C、1、53

　　D、2、44

　　参考答案：C

　　答题思路：β=0、 8×(100/1000)+1×(200/1000)+1、5×(300/1000)+2×(400/1000)=1、 53。

　　165、 标准普尔500指数期货合约的最小变动价位为0、01个指数点，或者2、50美元。4月20日，某投机者在CME买入lO张9月份标准普尔500指数期货合约，成交价为1300点，同时卖出10张12月份标准普尔500指数期货合约，价格为1280点。如果5月20日9月份期货合约的价位是1290点，而12月份期货合约的价位是1260点，该交易者以这两个价位同时将两份合约平仓，则其净收益是( )美元。

　　A、-75000

　　B、-25000

　　C、25000

　　D、75000

　　参考答案：C

　　答题思路：9月份合约的盈利为：(1290-1300)×250×10=-25000(美元);12月份合约盈利为：(1280-1260)×10×250=50000(美元);因此，总的净收益为：50000-25000=25000(美元)。