第三章 期货投资基本面分析

　　1.需求与供给的含义是什么?

　　需求是在一定的时期，在一既定的价格水平下，消费者愿意并且能够购买的商品数量;

　　供给是在某一时间内和一定的价格水平下，生产者愿意并可能为市场提供商品或服务的数量。

　　2.需求的变动与需求量的变动有何区别?

　　通常将价格变动引起的需求数量变动称为需求量变动，而将价格之外的因素(人口的自然增长率，收入增加、消费者偏好、通货膨胀、预期和替代品价格等)导致的需求数量的变动称为需求的变动。在图形上，需求量的变动是在一条需求曲线上移动，而需求的变动是需求曲线的左右移动。

　　3.供给的变动与供给量的变动有何区别?

　　通常将价格变动引起的供给数量变化称为供给量变动，而将价格之外的因素(生产成本、政策、一国的政治情况、国际关系及战争、气候条件、市场结构、通货膨胀和预期等)导致的供给数量的变动称为供给的变动。在图形上，供给量的变动是在一条供给曲线上移动，而供给的变动是供给曲线的左右移动。

　　4.什么是需求的价格弹性?什么是供给的价格弹性?

　　需求的价格弹性是指“需求量变动的百分比”除以“价格变动的百分比”。

　　供给的价格弹性是指“供给量变动的百分比”除以“价格变动的百分比”。

　　5.决定需求价格弹性的因素有哪些?

　　决定需求价格弹性的因素主要有替代品的丰裕程度和支出比例，另外弹性大小与考察时间长短也有很大的关系。

　　6.农产品和工业品的供给曲线特点有何区别?

　　农产品供给曲线：农产品的供给通常以作物年度作为度量时间。当收获期结束后，当期的产量就已经确定，当期的最大供给量等于当期产量与上期期末库存量之和。当农产品价格太低时，有些农场主会产生一定的惜售心理，但如果考虑农产品存储所需要的存储费及数量和质量的损耗，存储的成本并不小。更重要的是有些农产品没有办法存储或长期存储后根本不具备经济性。比如，有些农产品如蛋类和马铃薯是容易腐烂的，无法长期存储。又如，对活牛与活猪来说，一旦达到销售重量之后，除了短暂的延迟外，不论价格如何，生产者都不得不将其送到市场上去销售。对于这类难以存储的商品而言，其供给量在收获期内几乎是固定的，换言之，供给量不会因价格低而少，也不会因价格高而多。其供给弹性几乎为零，其供给曲线将退化为一条与纵轴平行的直线。

　　工业品供给曲线：期货交易中的工业品主要有金属和能源两大类。工业品的特点是采用连续化生产方式，没有明显的年度界限，但同样有正常的库存。库存变化既是供给量大小的标志，也是需求量大小的重要指标。同一种工业产品，在不同阶段其供给弹性大小也不同。一般而言，当生产能力利用不充分，即闲置能力较大时，供给弹性比较大;反之，当生产能力充分利用，闲置能力较小时，供给弹性就较小。这时，由于短期内扩大供给的能力有限，价格的上涨幅度会非常惊人。

　　7.均衡价格的含义及如何决定?

　　均衡价格的含义：指一种商品需求量与供给量相等时的价格。这时该商品的需求价格与供给价格相等称为均衡价格，该商品的需求量与供给量相等称为均衡数量。

　　均衡价格是在市场上供求双方的竞争过程中自发地形成的。均衡价格的形成也就是价格决定的过程。因此，价格也就是由市场供求双方的竞争所决定的。需要注意的是，均衡价格形成，即价格的决定完全是自发的，如果有外力的干预(如垄断力量的存在或国家的干预)，那么，这种价格就不是均衡价格。

　　8.供求定理如何决定商品期货价格?

　　A.需求变动对均衡价格的影响：需求增加，均衡价格上升，均衡数量增加;需求减少，均衡价格下降，均衡数量减少。结论是：需求变动引起均衡价格与均衡数量同方向变动。

　　B.供给变动对均衡价格的影响：供给增加，均衡价格下降，均衡数量增加;供给减少，均衡价格上升，均衡数量减少。结论是：供给变动引起均衡价格反方向变动，均衡数量同方向变动。

　　9.什么是蛛网理论?蛛网理论的三个假设是什么?

　　蛛网理论是一种动态均衡分析，其运用弹性原理解释某些生产周期较长的商品在失去均衡时发生的不同波动情况。

　　蛛网理论的三个假设：一是从生产到产出需要一定的时间，而且在这段时间内生产规模无法改变;二是本期产量决定本期价格;三是本期价格决定下期产量。

　　10.如何用蛛网理论分析农产品?

　　a.收敛型蛛网。当农产品供给弹性小于需求弹性时，价格和产量的波动越来越弱，并逐步收敛，最后趋于均衡

　　b.发散型蛛网。当供给弹性大于需求弹性时，价格与产量的波动越来越大，价格和产量离均衡点越来越远，不能趋于均衡

　　c.封闭型蛛网。当供给弹性等于需求弹性时，价格与产量的波动始终按同一幅度进行，波动幅度既不是越来越小，也不是越来越大。价格与产量既不能回到均衡点，也不会离均衡由点越来越远。

　　农产品生产具有很强的周期性。农业生产者在确定播种规模时，很大程度上会受到当期价格的影响，而生产规模确定后又很难更改。因此，在现实中农产品价格很容易发散型蛛网波动的状态。

　　11.我国石化产品价格形成有何特点?

　　化工品价格的形成主要受两种因素主导：一是消费拉动;二是成本推动。不同的是，成本的推动不如需求的拉动来得那么顺畅。常常由于产业链中某一环节的阻碍，而无法完成价格的传导过程，致使该加工环节的边际利润降低，甚至处于亏损状态。

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