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　　第一节期权与期权合约

　　多项选择题(以下各小题给出的4个选项中，至少有2项符合题目要求，请将符合题目 要求选项的代码填入括号内)

　　1.美国芝加哥期货交易所小麦期货合约月份有7月、9月、12月、3月、5月，下面关于其 8月小麦期货期权合约描述正确的是(　　)。[2010年9月真题]

　　A.8月期权合约履约后头寸成为8月小麦期货合约

　　B.8月期权合约被称为系列期权合约

　　C.8月期权合约履约后头寸成为9月小麦期货合约

　　D.8月期权合约被称为标准期权合约

　　【解析】由于最后交易日或到期日不同，期货交易所将那些与期货月份一致的期权月份合 约称作“标准期权合约”，否则就称为“系列期权合约”。本题中，9月大豆期货期权合约 就是标准期权合约，8月大豆期货期权合约就是系列期权合约。而每月期权合约履约时 头寸转换到最近的期货合约，8月小麦期货期权合约履约后头寸就成为9月小麦期货 合约。

　　2.以下关于期权交易的说法，正确的是(　　)。[2010年6月真题]

　　A.期权卖方承担风险，履行买方提出的执行期权的义务

　　B.期权的买方可以根据市场情况灵活选择是否行权

　　C.权利金一般于期权到期日交付

　　D.期权的交易对象并不是标准化合约

　　【解析】期权具有以下特点：①买方要想获得权利必须向卖方支付一定数量的费用(权利 金);②期权买方取得的权利是未来的权利，或在未来一段时间内，或在未来某一特定 日期;③期权买方在未来的买卖标的物是特定的;④期权买方在未来买卖标的物的价格 是事先规定好的;⑤期权买方取得的是买卖的权利，而不负有必须买进或卖出的义务， 买方有执行的权利，也有不执行的权利，完全可以灵活选择;⑥买方拥有权利并为此支 付权利金，仅承担有限的风险，却拥有巨大的获利潜力。

　　3.对期权权利金的表述正确的有(　　)。[2010年3月真题]

　　A.是买方面临的最大可能的损失(不考虑交易费用)

　　B.是执行价格一个固定的比率

　　C.是期权的价格

　　D.是买方必须负担的费用

　　【解析】权利金就是期权的价格，是期货期权的买方为获取期权合约所赋予的权利而必须 支付给卖方的费用。期权权利金对于期权的买方来说，是其买入期权可能遭受损失的最 高限度;对于卖方而言，卖出期货期权立即可以获得一笔权利金收入，而不必马上进行 期货合约的交割。在期权交易中，期权权利金在交易所内讨价还价形成。

　　4.下面有关期权执行价格的说法，正确的是(　　)。[2009年11月真题]

　　A.期货期权的执行价格可以经期权的买卖双方协商

　　B.执行价格通常由交易所给出

　　C.每种期权有多少种执行价格取决于该种期权标的物价格的波动幅度

　　D.在规定的行权期限内，期权的买方要求务必行权

　　【解析】执行价格通常由交易所按阶梯的形式给出一>宜来，投资者在进行期权交易时必须 选择其中一个价格。每种期权有多少种执行价格取决于该种期权标的物价格的波动幅度。 在合约挂盘时，交易所一般会先给出几个执行价格，然后根据价格波动适时增加。A项 期货期权的执行价格是事先确定的;D项期权的买方拥有按执行价格向期权卖方买入一 定数量的标的物的权利，但不负有必须买进的义务。

　　5.下列关于美式期权和欧式期权的说法，正确的是(　　)。

　　A.美式期权在美国市场交易

　　B.美式期权的买方在规定的有效期限内的任何交易日都可以行权

　　C.欧式期权在欧洲市场交易

　　D.欧式期权的买方只能在合约到期日行权

　　【解析】美式期权是指在规定的有效期限内的任何时候都可以行使权利。欧式期权是指在 规定的合约到期日方可行使权利。美式期权与欧式期权的划分并无地域上的区别。

　　6.下列属于看涨期权的有(　　)。

　　A.买方期权

　　B.买权

　　C.认沽期权

　　D.买入选择权

　　【解析】看涨期权又称买权、买入选择权、认购期权、买方期权等。C项认沽期权指的是 看跌期权。

　　7.下列关于期权类型的说法错误的有(　　)。

　　A.看涨期权是指期权的卖方在支付了一定数额的权利金后，即拥有在合约有效期内， 按事先约定的价格向期权买方买入一定数量的标的物的权利，但不负有必须买入的 义务

　　B.看跌期权是指期权的买方在支付了一定数额的权利金后，即拥有在合约有效期内， 按事先约定的价格向期权卖方卖出一定数量的标的物的权利，但不负有必须卖出的 义务

　　C.美式期权在合约到期日之前不能行使权利

　　D.美式期权的买方既可以在合约到期日行使权利，也可以在到期日之前的任何一个交 易日行使权利

　　【解析】A项看涨期权是指期权的买方在支付了一定数额的权利金后，即拥有在合约有效 期内，按事先约定的价格向期权卖方买入一定数量的标的物的权利，但不负有必须买入 的义务;C项美式期权是指在规定的有效期限内的任何时候均可以行使权利的期权。

　　8.执行价格又称(　　)。

　　A.履约价格

　　B.敲定价格

　　C.交付价格

　　D.行权价格

　　【解析】执行价格是进行履约时的价格，也称敲定价格和行权价格。C项交付价格是商品

　　交割时的价格，与执行价格不同。

　　9•期货交易与期货期权交易的不同之处在于(　　)。

　　A.合约标的物不同

　　B.买卖双方的权利义务不同

　　C.保证金规定不同

　　D.市场风险不同

　　10.期货期权合约几乎包括了相关期货合约的所有标准化要素，但其中期货合约中没有的要 素有(　　)。

　　A.权利金

　　B.每日价幅限制

　　C.执行价格

　　D.合约到期日

　　【解析】期货期权合约几乎包括了相关期货合约的所有标准化要素，但以下三项要素是 期货合约中所没有的：权利金、执行价格、合约到期日。

　　参考答案：1BC 2AB 3ACD 4BC 5BD 6ABD 7AC 8ABD 9ABCD 10ACD

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