第四节期权交易的棊本策略

　　判断题(判断以下各小题的对错，正确的用A表示，错误的用B表示)

　　1.卖出看跌期权者最大的收益为期权的权利金，但承担的亏损可能是很大的。(　　)[2010年9月真题]

　　【解析】卖出看跌期权损益图如图9-2所示。显而易见，卖出看跌期权者最大的收益为 期权的权利金，但承担的亏损可能是很大的。

　　2.买进看涨期货期权的目的之一是在承担有限风险的情况下，获得高于期货交易的收益。(　　)[2009年9月真题]

　　3.客户甲进行小麦期权交易，如果他认为小麦价格将上涨，他可以发出以下指令：以市价 买入10份3月份到期、执行价格为1200元/吨的小麦的看涨期权。(　　)

　　4.当标的物资产价格上涨时，看涨期权买方既可通过执行期权获利，也可通过髙价转卖所 持有的期权合约以获利，且转卖期权往往比执行期权所获得的收益率更高。(　　)

　　5.看跌期权的买方在市场价格低于执行价格时就会行使期权，并从中获利。(　　)

　　【解析】如果标的物价格低于执行价格，看跌期权的买方可要求履行期权，即可以按高的 执行价格卖出标的物，由此获利;或者可以选择平仓式了结，由于标的物价格下降会 带来权利金的上涨，平仓可以获取权利金差价收益。

　　6.某投资者买入看跌期权，一旦期货合约的市场价格低于敲定价格，则该投资者就可以通 过申请执行而获利。(　　)

　　【解析】看跌期权买方的收益=敲定价格-市场价格-权利金，只有当敲定价格-市场价 格>权利金时，投资者会执行期权并有正的利润;当0<敲定价格-市场价格<权利金 时，投资者仍会执行期权，但其利润为负。

　　7.如果投资者已经卖出了标的物(如期货)，则买进看涨期权可以有效地保护价格上涨给期 货空头带来的损失。对于已经持有期货多头的交易者来说，通过买进与期货标的对应的 看跌期货期权，可以有效地保护价格下降对期货多头带来的损失。(　　)

　　8.看跌期权卖方的盈亏曲线与看跌期权买方的盈亏曲线是对称的。(　　)

　　9.若某标的物的市场价格上涨，则卖出看跌期权者遭受损失。(　　)

　　【解析】若某标的物的市场价格上涨，则买进看涨期权者或卖出看跌期权者都可能获利。

　　10.客户丙是看跌期权的买方，他通过对市场价格变动的分析，认为标的物价格较大幅度下 跌的可能性大，所以，他买入看跌期权，并支付一定数额的权利金。(　　)

　　参考答案：1A 2A 3A 4A 5B 6B 7A 8A 9B 10A

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