3.假设买卖双方签订了一份3个月后交割一揽子股票组合的远期合约，其股票组合的市值为75万港元，且预计一个月后可收到5000港元现金红利，此时市场利率为6%。则该远期合约的理论价格为(　　)万港元。

　　A.76.125

　　B.76.12

　　C.75.625

　　D.75.62

　　【解析】该远期合约的理论价格可计算为:资金占用75万港元，相应的利息为750000×(6%×3÷12)=11250(港元);一个月后收到现金红利 5000港元，考虑剩余两个月的利息为5000×(6%÷12×2)=50(港元)，利息和红利共计5050港元;则该远期合约的净持有成未=11250-5050=6200(港元)，则该远期合约的理论价格应为750000+6200=756200(港元)=75.62(万港元)。

　　4.9月，某公司卖出100张12月到期的S&P500指数期货合约，期指为1400点，到了12月份股市大涨，公司买入100张12月份到期的 S&P500指数期货合约进行平仓，期指点为1570点。S&P500指数的乘数为250美元，则此公司的净收益为(　　)美元。

　　A.42500

　　B.-42500

　　C.4250000

　　D.-4250000

　　【解析】净收益=(1400-1570)×250×100=-425_(美元)。

　　5.假定年利率为8%,年指数股息率为1.5%，6月30日是6月指数期货合约的交割日。4月15日的现货指数为1450点，则4月15日的指数期货理论价格是(　　)点。

　　A.1459.64

　　B.1460.64

　　C.1469.62

　　D.1470.64

　　【解析】F(t,T)=S(t)•[1+(r-d)×(T-t/365]=1450×[1+(8%-1.5%)×76/365]=1469.62(点)。

　　6.假定年利率为8%，年指数股息率d为1.5%，6月30日是6月指数期货合约的交割日。4月1日的现货指数为1600点。又假定买卖期货合约的手续费为0.2个指数点，市场冲击成本为0.2个指数点;买卖股票的手续费为成交金额的0.5%,买卖股票的市场冲击成本为成交金额的0.6%;投资者是贷款购买，借贷利率差为成交金额的0.5%，则4月1日的无套利区间是(　　)。

　　A.[1600，1640]

　　B.[1606,1646]

　　C.[1616，1656]

　　D.[1620，1660]

　　【解析】F=1600×[1+(8%-1.5%)×90/365]=1626;TC=0.2+0.2+1600×0.5%+1600×0.6%+1600×0.5%×(3/12)=20;无套利区间为：[1626-20，1626+20]=[1606，1646]。

　　7.某组股票现值为1Q0万元，预计2个月后可收到红利1万元，当时市场年利率为12%，如买卖双方就该组股票3个月后转让签订远期合约，则净持有成本和合理价格分别为()元。

　　A.19900;1019900

　　B.20000;1020000

　　C.25000;1025000

　　D.30000;1030000

　　【解析】资金占用100万元，三个月的利息为1000000×12%×3/12=30000(元);两个月后收到红利1万元，剩余一个月的利息为 10000×12%×1/12=100(元),利息和红利合计10100元，净持有成本=30000-10100=19900(元)，该远期合约的合理价格应为1000000+19900=1019900(元)。

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