四、分析计算题(本题共15个小题，每题2分，共30分。在每题给出的4个选项中，只有1项符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内)

　　141.已知今日8月天胶的收盘价为15560元/吨，昨日EMA(12)的值为16320，昨日EMA(26)的值为15930，则今日DIF的值为(　)。

　　A.200

　　B.300

　　C.400

　　D.500

　　142.某投资者在10月份以80点的权利金(每点10美元，合500美元)买进一张12月份到期、执行价格为9500的道•琼斯指数美式看涨期权，期权标的物是12月到期的道•琼斯指数期货合约。若后来在到期时12月道•琼斯指数期货升至9550点，若该投资者此时决定执行期权，他将亏损(　)美元。(忽略佣金成本)

　　A.80

　　B.300

　　C.500

　　D.800

　　143.2008年2月10日，某投资者以120点的权利金买入一张3月份到期，执行价格为10200点的恒生指数看涨期权，同时，又以180点的权利金卖出一张3月份到期，执行价格为10000点的恒生指数看涨期权。那么该投资者的盈亏平衡点(不考虑其他费用)是(　)点。

　　A.10000

　　B.10060

　　C.10100

　　D.10200

　　144.某投资者在5月份以4.5美元/盎司的权利金买入一张执行价格为400美元/盎司的6月份黄金看跌期权，又以4美元/盎司的权利金卖出一张执行价格为500美元/盎司的6月份黄金看涨期权，再以市场价格498美元/盎司买进一张6月份黄金期货合约。那么当合约到期时，在不考虑其他因素影响的情况下，该投机者的净收益是(　)美元/盎司。

　　A.0

　　B.0.5

　　C.1

　　D.1.5

　　145.假定6月份，豆油的期货价格为5300元/吨，某投机商预测近期豆油价格有上涨的趋势，于是，决定采用买空看跌期权套利，即以110元/吨的价格买进敲定价格为5300元10月份豆油看跌期权合约，又以170元的价格卖出敲定价格为5400元相同的到期日的豆油看跌期权，则最大利润和最大亏损分别为(　)。

　　A.最大利润为60元;最大亏损为40元

　　B.最大利润为50元;最大亏损为40元

　　C.最大利润为50元;最大亏损为30元

　　D.最大利润为60元;最大亏损为30元

　　146.某交易者买入1手5月份执行价格为670美分/蒲式耳的小麦看涨期权，支付权利金18美分/蒲式耳。卖出两手5月份执行价格为680美分/蒲式耳和690美分/蒲式耳的小麦看涨期权，收入权利金13美分/蒲式耳和16美分/蒲式耳，再买入一手5月份执行价格为700美分/蒲式耳的小麦看涨期权，权利金为5美分/蒲式耳，则该组合的最大收益为(　)美分/蒲式耳。

　　A.2

　　B.4

　　C.5

　　D.6

　　147.某交易者以260美分/蒲式耳的执行价格卖出10手5月份玉米看涨期权，权利金为16美分/蒲式耳，与此同时买入20手执行价格为270美分/蒲式耳的5月份玉米看涨期权，权利金为9美分/蒲式耳，再卖出10手执行价格为280美分/蒲式耳的5月份玉米看涨期权，权利金为4美分/蒲式耳。这种卖出蝶式套利的最大可能亏损是(　)美分/蒲式耳。

　　A.4

　　B.6

　　C.8

　　D.10

　　148.某交易者在5月30买入1手9月份铜合约，价格为17520元/吨，同时卖出1手11月份铜合约，价格为17570元/吨，7月30，该交易者卖出1手9月份铜合约，价格为17540元/吨，同时以较高价格买入1手11月份铜合约，已知其在整个套利过程中净亏损100元，且交易所规定1手=5吨，则7月30的11月份铜合约价格为(　)元/吨。

　　A.17610

　　B.17620

　　C.17630

　　D.17640

　　149.粮储公司购入500吨小麦，价格为1300元/吨，为避免价格风险，该公司以1330元/吨价格在郑州小麦3个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。2个月后，该公司以1260元/吨的价格将该批小麦卖出，同时以1270元/吨的成交价格将持有的期货合约平仓。该公司该笔保值交易的结果(其他费用忽略)为(　)元。

　　A.亏损50000

　　B.盈利10000

　　C.亏损3000

　　D.盈利20000

　　150.某加工商为了避免大豆现货价格风险，在大连商品交易所做买入套期保值，买入10手期货合约建仓，基差为-20元/吨，卖出平仓时的基差为-50元/吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是(　)元。

　　A.盈利3000

　　B.亏损3000

　　C.盈利1500

　　D.亏损1500

　　151.1月1日，上海期货交易所3月份铜合约的价格是63200元/吨，5月份铜合约的价格是63000元/吨。某投资者采用熊市套利(不考虑佣金因素)，则下列选项中可使该投资者获利最大的是(　)。

　　A.3月份铜期货合约的价格保持不变，5月份铜合约的价格下跌了50元/吨

　　B.3月份铜期货合约的价格下跌了70元/吨，5月份铜合约的价格保持不变

　　C.3目份铜期货合约的价格下跌了250元/吨，5月份铜合约的价格下跌了170元/吨

　　D.3月份铜期货合约的价格下跌了170元/吨，5月份铜合约的价格下跌了250元/吨

　　152.假定年利率为8%，年指数股息率为1.5%，6月30日是6月指数期货合约的交割日。4月1日的现货指数为1600点。又假定买卖期货合约的手续费为0.2个指数点，市场冲击成本为0.2个指数点;买卖股票的手续费为成交金额的0.5%，买卖股票的市场冲击成本为0.6%;投资者是贷款购买，借贷利率为成交金额的0.5%，则4月1日时的无套利区间是(　)。

　　A.[1606，1646]

　　B.[1600，1640]

　　C.[1616，1656]

　　D.[1620，1660]

　　153.某一期权标的物市价是95.45点，以此价格买进10张9月份到期的3个月欧洲美元利率(EUBIBOR)期货合约，6月20日该投机者以95.40点的价格将手中的合约平仓。在不考虑其他成本因素的情况下，该投机者的净收益是(　)。

　　A.1250美元

　　B.-1250美元

　　C.12500美元

　　D.-12500美元

　　154.2008年5月份，某投资者卖出一张7月到期执行价格为14900点的恒指看涨期权，权利金为500点，同时又以300点的权利金卖出一张7月到期、执行价格为14900点的恒指看跌期权。当恒指为(　)时，可以获得最大赢利。

　　A.14800点

　　B.14900点

　　C.15000点

　　D.15250点

　　155.某投资者在5月份以4.5美元/盎司的权利金买入一张执行价格为400美元/盎司的6月份黄金看跌期权，结果最后交割日的价格上涨为450美元/盎司，则该投资者损失(　)。

　　A.45.5美元/盎司

　　B.54.5美元/盎司

　　C.50美元/盎司

　　D.4.5美元/盎司

　　参考答案及详解

　　141.B【解析】今日EMA(12)=2/(12+1)×今日收盘价+11/(12+1)×昨日EMA(12)=2/13×15560+11/13×16320=16203;

　　今日EMA(26)=2/(26+1)×今日收盘价+25/(26+1)×昨日EMA(26)=2/27×15560+25/27×15930=15903;

　　DIF=EMA(12)-EMA(26)=16203-15903=300。

　　142.B【解析】亏损额=[(9550-9500)-80]×10=-300(美元)。

　　143.B【解析】该投资者进行的是空头看涨期权垂直套利。空头看涨期权垂直套利的盈亏平衡点=低执行价格+最大收益=10000+(180-120)=10060(点)。

　　144.D【解析】该投资者进行的是转换套利，转换套利的利润=(看涨期权权利金-看跌期权权利金)-(期货价格-期权执行价格)=(4-4.5)-(398-400)=1.5(美元/盎司)。

　　145.A【解析】该投资者进行的是多头看跌期权垂直套利，最大收益=净权利金=170-110=60(元)，最大亏损=(5400-5300)-60=40(元)。

　　146.D【解析】此操作属于飞鹰式期权套利，这种套利操作可以获得初始的净权利金为13+16-18-5=6(美分/蒲式耳)，卖出飞鹰式期权套利组合最大收益为净权利金。

　　147.C【解析】该策略是一种买入蝶式套利(看涨期权)的操作，它需要支付一个初始的净权利金为16-9-9+4=2(美分/蒲式耳)。卖出蝶式套利(看涨期权)的最大可能亏损为：270-260-2=8(美分/蒲式耳)。

　　148.A【解析】假设7月30日的11月份铜合约价格为a(元/吨)，则：

　　9月份合约盈亏情况为：17540-17520=20(元/吨);

　　10月份合约盈亏情况为：17570-a;

　　总盈亏为：5×20+5×(17570-a)=-100(元);

　　解得：a=17610(元/吨)。

　　149.B【解析】该公司期货市场上的盈利为60(元/吨)，现货市场上的亏损为40(元/吨)，因此其净盈利为20元/吨，共实现盈利：20×500=10000(元)。

　　150.A【解析】买入套期保值，基差走弱时将有净盈利，盈利数额为：30×10×10=3000(元)。

　　151.C

　　152.A

　　153.B

　　154.B

　　155.D

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