四、综合题(本题共15个小题，每题2分，共30分。在每题给出的4个选项中，只有1项符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内)

　　141.7月30日，11月份小麦期货合约价格为7.75美元/蒲式耳，而11月份玉米期货合约的价格为2.25美元/蒲式耳。某投机者认为两种合约价差小于正常年份水平，于是他买人1手(1手=5000蒲式耳)11月份小麦期货合约，同时卖出1手11月份玉米期货合约。9月1日，11月份小麦期货合约价格为7.90美元/蒲式耳，11月份玉米期货合约价格为2.20美元/蒲式耳。那么此时该投机者将两份合约同时平仓，则收益为(　　)美元。

　　A.500

　　B.800

　　C.1000

　　D.2000

　　142.6月3日，某交易者卖出10张9月份到期的日元期货合约，成交价为0.007230美元/日元，每张合约的金额为1250万日元。7月3日，该交易者将合约平仓，成交价为0.007210美元/日元。在不考虑其他费用的情况下，该交易者的净收益是(　　)美元。

　　A.250

　　B.500

　　C.2500

　　D.5000

　　143.6月5目，大豆现货价格为2020元/吨，某农场对该价格比较满意，但大豆9月份才能收获出售，由于该农场担心大豆收获出售时现货市场价格下跌，从而减少收益。为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆套期保值。如果6月513该农场卖出10手9月份大豆合约，成交价格2040元/吨，9月份在现货市场实际出售大豆时，买人10手9月份大豆合约平仓，成交价格2010元/吨。在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，9月对冲平仓时基差应为(　　)元/吨能使该农场实现有净盈利的套期保值。

　　A.>-20

　　B.<-20

　　C.<20

　　D.>20

　　144.3月10日，某交易所5月份小麦期货合约的价格为7.65美元/蒲式耳，7月份小麦合约的价格为7.50美元/蒲式耳。某交易者如果此时人市，采用熊市套利策略(不考虑佣金成本)，那么下面选项中能使其亏损最大的是5月份小麦合约的价格(　　)。

　　A.涨至7.70美元/蒲式耳，7月份小麦合约的价格跌至7.45美元/蒲式耳

　　B.跌至7.60美元/蒲式耳，7月份小麦合约的价格跌至7.40美元/蒲式耳

　　C.涨至7.70美元/蒲式耳，7月份小麦合约的价格涨至7.65美元/蒲式耳

　　D.跌至7.60美元/蒲式耳，7月份小麦合约的价格涨至7.55美元/蒲式耳

　　145.某交易者在5月3013买人1手9月份铜合约，价格为17520元/吨，同时卖出1手11月份铜合约，价格为17570元/吨，7月30日，该交易者卖出1手9月份铜合约，价格为17540元/吨，同时以较高价格买人1手11月份铜合约，已知其在整个套利过程中净亏损100元，且交易所规定1手=5吨，则7月3013的11月份铜合约价格为(　　)元/吨。

　　A.17610

　　B.17620

　　C.17630

　　D.17640

　　146.标准普尔500指数期货合约的最小变动价位为0.01个指数点，或者2.50美元。4月20日，某投机者在CME买入lO张9月份标准普尔500指数期货合约，成交价为1300点，同时卖出10张12月份标准普尔500指数期货合约，价格为1280点。如果5月20日9月份期货合约的价位是1290点，而12月份期货合约的价位是1260点，该交易者以这两个价位同时将两份合约平仓，则其净收益是(　　)美元。

　　A.-75000

　　B.-25000

　　C.25000

　　D.75000

　　147.某公司现有资金1000万元，决定投资于A、B、C、D四只股票。四只股票与S&P500的β系数分别为0.8、1、1.5、2。公司决定投资A股票100万元，B股票200万元，C股票300万元，D股票400万元。则此投资组合与S&P500的β系数为(　　)。

　　A.0.81

　　B.1.32

　　C.1.53

　　D.2.44

　　148.6月5日，买卖双方签订一份3个月后交割一篮子股票组合的远期合约。该一篮子股票组合与恒生指数构成完全对应。此时的恒生指数为15000点，恒生指数的合约乘数为50港元，市场年利率为8%。该股票组合在8月5日可收到10000港元的红利。则此远期合约的合理价格为(　　)港元。

　　A.152140

　　B.752000

　　C.753856

　　D.754933

　　149.某投资者于2008年5月份以3.2美元/盎司的权利金买人一张执行价格为380美元/盎司的8月黄金看跌期权，以4.3美元/盎司的权利金卖出一张执行价格为380美元/盎司的8月黄金看涨期权，以380.2美元/盎司的价格买进一张8月黄金期货合约，合约到期时黄金期货价格为356美元/盎司，则该投资者的利润为(　　)美元/盎司。

　　A.0.9

　　B.1.1

　　C.1.3

　　D.1.5

　　150.2008年9月20日，某投资者以120点的权利金买入一张9月份到期、执行价格为10200点的恒生指数看跌期权，同时又以150点的权利金卖出一张9月份到期、执行价格为10000点的恒生指数看跌期权。那么该投资者的最大可能盈利(不考虑其他费用)是(　　)点。

　　A.160

　　B.170

　　C.180

　　D.190

　　151.1月10 日，小麦期货价格为800美分每蒲式耳，现货价格为790美分每蒲式耳，此时基差为-10美分每蒲式耳。至1月15日，小麦期货价格上涨100美分每蒲式 耳至900美分每蒲式耳，现货价格上涨105美分每蒲式耳至895美分每蒲式耳，此时基差为(　　)。

　　A.-5美分/蒲式耳

　　B.-2美分/蒲式耳

　　C.+4美分/蒲式耳

　　D.+10美分/蒲式耳

　　152.黑龙江大豆主产区根据大豆期货价格来确定播种面积，生产经营者是利用了期货交易的(　　)来规避商品价格风险。

　　A.期货转现货交易

　　B.期现套利

　　C.套期保值

　　D.期货投机

　　153.下列几种观点中属于循环周期理论的有(　　)。

　　A.无论什么样的价格波动，都不会向一个方向永远走下去，而是有一定的循环发展的规律

　　B.市场中不可能多数人获利，要获得大的收益，一定要同大多数人的行动不一致

　　C.价格的波动过程必然产生局部的高点和局部的低点，这些高低点的出现，在时间上有一定的规律

　　D.应该选择低点出现的时间入市，高点出现的时间离市

　　E.每个周期无论时间长短，都是以一种模式进行，每个周期都是由上升(或下降)的5个过程或下降(或上升)的3个过程组成

　　154.平滑异同移动平均线(MACD)由正负差(DIF)和异同平均数(DEA)两部分组成，下列利用MACD进行行情预测的说法中正确的有(　　)

　　A.DIF和DEA均为正值时，属于多头市场

　　B.DIF和DEA均为负值时，属于空头市场

　　C.DIF和DEA均为负值，且DIF向下突破DEA是卖出信号

　　D.DIF的走向与价格走向相背离时，是买入信号

　　E.MACD不能提示未来价格上升和下降的深度

　　155.KDJ指标是三条曲线，在应用时主要从下列(　　)方面进行考虑。

　　A.KD的取值的绝对数字

　　B.KD曲线的形态

　　C.KD指标的交叉

　　D.KD指标的背离

　　E.J指标的取值大小

　　141.【答案】C

　　小麦合约的盈利为：(7.90-7.75)×5000=750(美元);

　　玉米合约的盈利为：(2.25-2.20)×5000=250(美元);

　　因此，投机者的收益为：750+250=1000(美元)。

　　142.【答案】C

　　【解析】净收益=(0.007230-0.007210)×12500000×10=2500(美元)。

　　143.【答案】A

　　【解析】当基差走强时，卖出套期保值有净盈利，题中只有A项表示基差走强。

　　164.【答案】A

　　【解析】由5月份小麦期货价格大于7月份小麦期货价格，可知此市场属于反向市场。反向市场熊市套利策略为卖出较近月份的合约同时买入远期月份的合约。据此可计算：

　　A项的盈利为：(7.65-7.70)+(7.45-7.50)=-0.1(美元);

　　B项的盈利为：(7.65-7.60)+(7.40-7.50)=-0.05(美元);

　　C项的盈利为：(7.65-7.70)+(7.65-7.50)=0.1(美元);

　　D项的盈利为：(7.65-7.60)+(7.55-7.50)=0.1(美元);

　　由上可知，A项的亏损最大。

　　145.【答案】A

　　【解析】假设7月30日的11月份铜合约价格为a(元/吨)，则：

　　9月份合约盈亏情况为：17540-17520=20(元/吨);

　　10月份合约盈亏情况为：17570-a;

　　总盈亏为：5×20+5×(17570-a)=-100(元);

　　解得：a=17610(元/吨)。

　　146.【答案】C

　　【解析】9月份合约的盈利为：(1290-1300)×250×10=-25000(美元);

　　12月份合约盈利为：(1280-1260)×10×250=50000(美元);

　　因此，总的净收益为：50000-25000=25000(美元)。

　　147.【答案】C

　　【解析】β=0. 8× +1× +1.5× +2× =1. 53。

　　148.【答案】D

　　【解析】股票组合的市场价值：15000×50=750000(港元);

　　资金持有成本：750000×8%÷4=15000(港元);

　　持有1个月红利的本利和：10000×(1+8%÷12)=10067(港元)。;

　　合理价格：750000+15000-10067=754933(港元)。

　　149.【答案】A

　　【解析】投资者买入看跌期权到8月执行期权后盈利：380-356-3.2=20.8(美元/盎司);

　　投资者卖出的看涨期权在8月份对方不会执行，投资者盈利为权利金4.3美元/盎司;

　　投资者期货合约平仓后亏损：380.2-356=24.2(美元/盎司);

　　投资者净盈利：20.8+4.3-24.2=0.9(美元/盎司)。

　　150.【答案】B

　　【解析】该投资者进行的是空头看跌期权垂直套利，其最大收益=(高执行价格-低执行价格)-净权利金=(10200-10000)-(150-120)=170(点)。

　　151.A【解析1900-895=-5美分每蒲式耳。

　　152.C【解析】本题是考查对各种期货交易手段的理解程度。套期保值是指企业在一个或一个以上的工具上进行交易，预期全部或部分对冲其生产经营中所面临的价格风险的方式，又称避险、对冲等。通过期货市场进行套期保值，可以帮助生产经营者规避现货市场的价格风险，达到锁定生产成本、实 现预期利润的目的，使生产经营活动免受价格波动的干扰。

　　153.ACD【解析】B选项属于相反理论的观点;E选项 属于艾略特波浪理论的观点。

　　154.ABCE【解析】DIF的走向与价格走向相背离时， 是采取行动的信号，至于是卖出还是买人，要依据 DIF的上升或下降而定。

　　155.ABCDE【解析】本题考查的是KDJ指标的应用 法则。

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