据香港信报报道，本港的场外衍生工具市场监管制度将于明年中实施，或其它金融机构买卖与香港相关的利率掉期(IRS)和不交收远期外汇合约(NDF)，需要在证监会认可的中央结算所进行结算，然后向金管局的储存库汇报。针对个别非受监管金融机构的持仓水平，可能威胁本港安全，本港有权要求它们减低持仓量。

　　推新制冀与国际接轨

　　去年全球场外交易合约总额达648万亿元(美元.下同)，2009年以港元计价的总额为3.4万亿元，当中六成属于利率掉期和不交收远期外汇合约。

　　香港实施这监管制度主要响应二十国集团(G20)的要求，故推出的时间和规则的内容，很大程度受制于欧美的立法进展，香港处于较被动的状态。金管局货币管理部助理总裁刘应彬昨天在记者会上表示，假如香港不跟随改革，国际投资者可能离开本港市场，香港的做法旨在与国际接轨。

　　两个监管机构于2011年展开公众咨询，共收到34份响应，根据咨询总结，响应者普遍支持香港实施新制度。除了金管局的认可机构(银行)和证监会的持牌法团(经纪行、资产管理公司)，未受两者监管、从事场外衍生工具交易的货币经纪商，以及替金融机构把交易进行场外交易结算的结算代理，日后将分别要向证监会申请第11类和12类牌照。

　　证监会由现在至8月底，会就设立该两类新牌照，以及扩大现有第9类牌照(提供资产管理)的范围至管理场外衍生工具组合，咨询公众。

　　美国国际保险集团(AIG)于雷曼兄弟倒闭后被揭发持有大量相关的衍生工具，导致其濒临破产，更增加全球的系统性风险。AIG或其它不受上述两个监管机构监管的金融机构，香港将立法要求，倘若其港元或在港的场外交易持仓达到某水平，需要向证监会登记，可能要提供更多数据，甚至减低持仓。至于这些「具系统重要性参与者」持仓的门坎应设在哪个水平，证监会将于第四季咨询市场。

　　不强制本地结算

　　香港将不会采取强制本地结算，意思是金融机构在港进行、或以港元进行场外衍生工具交易，不一定要在港交所(388)筹建中的场外交易结算所进行结算，可以选择证监会认可的海外结算所。

　　英国LCH.Clearnet为大部分标准化的港元利率掉期提供结算服务，而新加坡证券交易所的AsiaClear是亚洲首个场外交易结算所。证监会市场监察部高级总监梁仲贤透露，有海外结算所查询认可的详情，但香港还未实施新制度，不会进行认可的工作。

　　星展香港财资市场高级副总裁王良享认为，银行毋须在本地结算，可以综合区内的相关场外交易在一个结算所进行结算，减轻营运成本。

　　不强制金融机构在本地结算，可能减少港交所的潜在结算量。参考港交所予监管机构的响应书，人民币和港元计价的场外交易对香港市场的系统性相当重要，理应由本地注册结算所提供服务，如果只是获证监会认可便能够营运的海外结算所，应该受到较严格的监管。