美联储周三公布的最新货币政策会议纪要出乎市场意料，纪要显示，除非美国经济增速显著加快，否则有必要推出新的宽松货币政策以刺激经济，近期因持续乐观的经济数据而降温的QE3预期峰回路转，美元指数应声回落，原油等大宗商品全线走高，周四亚太区各主要股指及欧洲股市早盘也均出现不同程度的上涨;内地A股昨日持续低位震荡，在外盘的刺激下沪综指微幅收高，但8月汇丰中国PMI数据低于预期，A股短期弱势仍难扭转。在QE3预期的助推下，港股周四扭转了近日的颓势，恒指重新回到半年线及20000点水平之上，预计后市美元若继续下行，不排除港股出现向上突破横盘区间的可能。

　　恒生指数周四收报20132.24点，上涨244.46点，涨幅为1.23%;大市交投回升，共成交447亿港元。中资股跑赢大市，国企指数与红筹指数涨幅分别达到1.42%和1.58%。

　　由于港股市场再度显著跑赢内地A股，恒生AH股溢价指数昨日收低逾1%，报104.43点，逼近4月份以来低点。目前来看，内地市场和美国市场相比，无论是资金面还是经济基本面，均相对逊色。

　　一方面，今年以来，由于欧债危机持续发酵，而美国经济基本面又好于其他发达经济体及新兴经济体，国际资金开始追逐美元资产，美国债收益率创出历史新低，因此，美股市场整体流动性环境较为宽松，若美联储再推QE3，则这种宽松的状态将进一步强化;相比而言，A股市场的资金面状况呈现出偏紧的态势，热钱流出、出口不济、外商直接投资缩减，导致外汇占款趋势性下降，新增外汇占款频现负值，而央行释放流动性的决心并不坚定，通过逆回购操作来替代降准，难以令流动性趋紧的状况根本性改善。

　　另一方面，从经济层面对比来看，次贷危机以后，由于内地特有的货币政策传导机制，4万亿投资导致经济出现过热，集中体现于房地产市场的泡沫化及通胀的快速上行，随后的政策紧缩周期目的在于去泡沫化、平抑高通胀，但客观上却给实体经济带来了较强的负面冲击，目前内地经济仍处于筑底的过程之中;相对而言，美联储虽然在次贷危机之后相继实施了两次QE操作，但由于其货币供应的内生性特征较为显著，QE所释放的流动性起初多以超额准备金的形式存回美联储，随着经济的复苏，企业货币需求的不断增加，这些流动性才逐渐于实体经济中释放，因此，我们看到的结果就是次贷危机以来，美国经济复苏较为缓慢，但并未出现大幅波动。

　　因此，预计后市美股市场的表现或将继续跑赢A股，而港股则将夹在美股及A股之间，H股将较A股获得相对收益，AH溢价指数也不排除挑战100点大关，甚至更低。

　　至于港股后市走向，从技术上看，恒指经历了昨日的扬升之后，重新回到了前期的整理平台，后市能否出现突破，在很大程度上取决于美元的动向及QE3的预期。美联储最新的货币政策纪要显示，QE3操作再度提上了日程，多少有些出乎意料，或许美联储是针对即将于明年1月1日出现的财政悬崖而未雨绸缪，或许是由于近期的一系列利好经济数据均是在上次议息日及8月1日之后公布的，因此，将于三周后召开的美联储9月份议息会议究竟能否推出QE3仍是未知数，在此期间，全球金融市场包括港股将随风而动。