证券行业：基金有望参与股票质押式回购业务

　　长城证券

　　行业动态：

　　1)质押式回购：据悉，中登公司正在就新版交易所质押式回购资格准入标准及标准券折扣系数取值实施细则征求意见，基金产品有望首度准入质押式回购。

　　2)房地产融资：近期央行全面放开金融机构贷款利率管制，开启开发商借银行贷款归还信托融资的模式。

　　3)信托业：安信信托上半年净利润1.10亿元，同比下降1.90%，而信托资产规模却猛增至766亿元，同比增长152%，源于新增单一项目占76%。

　　4)第三方理财：淘宝理财客户人均投入3417元，7款产品在售，预期年化收益率在2.86%到5.25%之间，近60%的用户为90后。

　　5)国债期货：中国金融期货交易所将于7月27日组织国债期货第一次全市场演练测试，国债期货最快可能8月中旬上市。

　　6)资本市场政策：资本市场顶层设计方案有望年内发布，内容或涉及发展股债市场，推进资产证券化、互联网金融等业务。

　　公司动态：

　　1)广发证券：完成2013年度第八期短期融资券30亿元人民币的发行，票面利率为4.69%。

　　2)中信证券：获批在北京市设立1家C型证券营业部。

　　3)东北证券：完成2013年第一期15亿元人民币短期融资券的发行，票面利率为5%。

　　4)宏源证券：董事会同意参与区域性股权交易市场相关业务。具体包括在区域性市场提供推荐公司挂牌、股权或私募债券转让、定向股权融资、私募债券融资、投资咨询、登记结算及其他有关服务。

　　投资建议：

　　近期证券公司的业务开展集中在：1)开展股票质押式回购交易业务。已经有47家券商获得股票质押式回购业务资格，上市券商中先后有国元、兴业、国金、东北、长江、西南、宏源获批资格，加上首批试点的海通、中信、光大、华泰、招商、广发，目前19家上市券商中有13家已经获取资格。2)设立轻型营业部。6月份以来先后有海通(2家分公司+90家营业部)、广发(35家营业部)、方正(1家分公司+28家营业部)、东吴(4家分公司+24 家营业部)、光大(27家营业部)、东北(11家营业部)、国元(11家营业部)、太平洋(10 家营业部+计划5家分公司+计划20家营业部)、华泰(9家营业部)、西南(6家营业部)、中信(1家营业部)这11家上市券商获批7家分公司和252家营业部。3)参股地方股权交易中心。先后有国元、招商、华泰、山西、兴业、宏源6家上市券商参股或拟参股地方股权交易中心。4)发行公司债。先后有招商(100亿)、华泰(100亿)、中信(200亿)、广发(120亿)、国元(50亿)的公司债券发行获批，债券期限主要有2年、3年、5年、10年品种，其中5年和10年期为主，票面利率4.3%～5.3%之间不等，证券公司今年发展快速的业务包括融资融券、股票质押式回购等业务均需大量资金投入，这些业务的收益率大约8.5%左右，券商可以获得3.2%～4.2%左右的价差收入，杠杆的提升将带来ROE的提升。短期内，建议配置自营业务具备优势的东北证券(000686)，长期，建议配置具备资本实力和创新优势的海通证券(600837)、广发证券(000776)、招商证券(600999)。