宏源证券：内控是否形同虚设?

　　6月份曾经被传出高管被带走谈话的宏源证券这次是真的出事了，上周宏源证券证实其债券销售部总经理陈智军和副总经理叶凡已被公安机关带走调查，随之宏源证券的风控问题也成为了媒体的关注点。

　　作为第一家上市的汇金系券商，宏源证券原本是在讲着一个“逆袭”的故事，其中期报告显示，公司上半年实现净利润8.35亿元，同比增长 29.67%，实现营业收入24.29亿元，同比增长32.37%，其中传统业务即经纪业务、承销保荐和证券自营业务仍是公司收入的主要来源，合计占总收入78.18%，同时今年7月份，其在证券公司的分类结果中，由A级上升到了AA级。

　　不过这家正在固定收益和资产管理的道理上大步奔跑的宏源证券却一不小心摔了个大跟头，这一跤摔破了其固定收益业务的皮，同时也摔出了内控中的一些瑕疵。

　　或祸起另类激励业内人士称风控并不严谨

　　9月11日晚间有消息传出，上市券商宏源证券的债券销售部总经理陈智军和副总经理叶凡已被公安机关带走调查，随后宏源证券证实了这个消息。而根据媒体报道，这一事件的线索为内部人士实名举报，涉案原因主要是相关个人认购公司理财产品，获取高额利润，涉嫌利益输送。

　　之后也有人士指出，上述涉事理财产品的劣后份额认购中，宏源证券另类投资子公司宏源汇智投资有限公司(下称宏源汇智)的身影穿梭其中。宏源证券员工对理财产品劣后份额的投资被指或非直投，而是以其另类投资子公司宏源汇智为通道得以实施。

　　由于前述传闻涉及宏源证券多个部门，引发市场对宏源证券风控机制的怀疑。

　　从业内人士的反应来看，对于宏源证券被卷入债市扫黑漩涡并不惊讶。在宏源证券事发之后，就有业内人士坦言认为宏源证券的风控方面并没有那么严谨，也有业内人士指出，“宏源证券债券业务之猛人人皆知，他们的人被调查并不意外”。

　　而也有媒体点出一个细节来佐证这一看法。消息指出，宏源证券固定收益部门一名投资经理曾经因为异常交易涉嫌利益输送，被某机构勒令离职。但这名投资经理却顺利进入宏源证券工作继续从事债券交易，且安然无事。

　　也有媒体指出另一个细节，陈智军曾经与领导谈条件和要杠杆，而当时的风控部总经理想拦住他，但是没拦住，而当时那场风控战争的结局就是风控部门的老总离职。

　　而固定收益部门的内部合规控制也是被诟病的一块。

　　根据媒体的报道，宏源证券固定收益部门并非铁板一块，而是有相互竞争的两个部门，业务范围都涉及从事债券销售，部门之间存在直接的竞争关系，内部矛盾激烈。一位宏源证券内部人士认为这是个公司领导的驾驭之术，促进下属拼业绩。但由于缺乏合规控制，这种内部竞争却可能带来负面效果。

　　“前科”颇多研究员曾发股吧研报

　　实际上，如果往前追溯，发现宏源证券对于风控这一问题上，并非没有前科。

　　早在2012年，媒体曾曝光宏源证券营业部曾因理财产品销售过程中存在暗示保本等涉嫌违规的问题。当期有消息指出，宏源证券北京某营业部人士在记者问及产品收益时，并未仔细询问投资者的资金量与需要何种类型产品，而是直接告知不管是长期产品还是短期产品都保本的。当问到合同是否会涉及保本协议时，却指合同都是固定模式，不会提及本金问题，但保证实际的交易中本金是不会出问题的。

　　无独有偶，宏源证券研究部也曾因一则“股吧研报”而被投资者诟病。

　　2012年8月25日，宏源证券分析师邓海清、沈荣签发了一份题为《他年我若为“青帝”，报与“桃花”一处开》的研究报告。将“携手塞拉尼斯进军煤制乙醇，未来盈利可期”作为一个重要的推荐依据推荐东方雨虹，但是之后被发现，该依据实则为股吧传言，而宏源证券在发布报告前并未到公司实地调研，同时也未对塞拉尼斯合作传闻进行求证。

　　当期有业内人士也曾此此事质疑宏源证券的内控制度，其指，即使该研究报告由没有经验的分析师独立完成，名列第一作者的资深分析师对该研报的内容真实性也应该有所把关。而且即使两位分析师都疏忽了，券商对外发布研报还是有一套流程管理和内控制度，除非宏源证券研报制作发布流程管理的所有关键控制环节都是形同虚设。

　　不过宏源证券却显得信心满满。对于自己的各类业务的风控问题，在今年4月17日，宏源证券有关负责人曾经在接受采访时表示，当前券商业务正处于不断的创新和发展之中，无论监管层还是券商，都对各类业务的风控相当重视。“现在许多业务做不做，怎么做，都应通过风控部门的审核。

　　值得注意的是，关于宏源证券获得了AA级的评级，证监会表示，分类结果不是对证券公司资信状况及等级的评价，而是证券监管部门根据审慎监管的需要，主要体现的是证券公司合规管理和风险控制的整体状况。

　　结语：自光大证券这名“曾经的风控第一”券商出了问题之后，风控就开始被券商紧密关注，虽然宏源证券固定收益部门高管被带走暂时并未证实一定与风控有关，但是其风控的瑕疵却依旧是被业内人士所诟病的一大因素。而宏源证券近年来虽然演绎了一出逆袭好戏，但也丑闻连连，保荐门和研报门等事件频出，这是否会对宏源证券造成影响?敬请关注下期问问问。

　　编辑推荐：

　　【交流】2013年9月证券从业试题及答案交流

　　考试吧考后发布2013年9月证券从业试题及答案

　　2013年9月证券从业资格考试合格标准发布通知