第四节 公司债券的发行与承销

　　公司债券是指由符合条件的发行人按证监会于2007年8月14日发布实施的《公司债券发行试点办法》所发行的债券。试点初期，试点公司限于沪、深上市公司及发行境外上市外资股的境内股份有限公司。

　　一、发行条件、条款设计要求及其他安排

　　1、基本条件：(1)公司生产经营符合法律法规和公司章程的规定，符合国家产业政策;(2)公司内部控制制度健全，内部控制制度的完整性、合理性、有效 性不存在重大缺陷;(3)经资信评级机构评级，信用级别良好;(4)公司最近1期末经审计的净资产额应符合法律法规和证监会的有关规定;(5)最近3个会 计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息;(6)本次发行后累计公司债券余额不超过最近1期末净资产额的40%;金融类公司的按金融企业的有 关规定计算。

　　2、募集资金投向：符合核准用途，符合国家产业政策。

　　3、不得再次发行的情形：(1)最近36个月内公司财务会计文 件存在虚假记载，或公司存在其他重大违法行为;(2)本次发行申请文件存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏;(3)对已发行的公司债券或其他债务有违约或 延迟支付本息的事实，仍处于继续状态;(4)严重损害投资合法权益和社会公共利益的其他情形。

　　4、条款设计要求及其他安排：没有强制性担保要求。若要担保，担保的范围包括债券本息、违约金、损害赔偿金和实现债权的费用;担保财产的价值不低于担保金额。

　　二、公司债券发行的申报与核准

　　1、发行申报：发行公司债券应当由保荐人保荐。

　　2、受理与核准：发行公司债券，可申请一次核准，分期发行。自证监会核准发行之日起，公司应在6个月内首期发行，剩余数量应在24个月内发行完毕。首次发行数量应不少于总发行数量的50%，剩余各期发行的数量由公司自行确定。其他与股票的核准一样。

　　三、债券持有人权益保护

　　1、发行人应当为债券持有人聘请债券受托管理人，债券受托管理人由本次发行的保荐人或其他经证监会认可的机构担任。为本次发行提供担保的机构不得担任本次发行的受托管理人。

　　2、召开债券持有人会议的情形：(1)拟变更债券募集说明书的约定;(2)拟变更债券受托管理人;(3)公司不能按期支付本息;(4)公司减资、合并、分立、解散或申请破产;(5)保证人或担保物发生重大变化;(6)发生对债券持有人权益有重大影响的事项。

　　【例1】关于公司债券的发行与承销，说法错误的是()。

　　A.发行公司债券，可申请一次核准，分期发行

　　B.公司应在证监会核准发行之日起6个月内进行首期发行，剩余数量自行确定发行时间

　　C.首次发行数量应不少于总发行数量的50%，剩余各期自行确定发行数量

　　D.发行人应当为债券持有人聘请债券受托管理人

　　【答案】B

　　四、对公司债券发行的监管

　　包括对发行人、保荐人、其他中介机构、债券受托管理人的监管。

　　五、公司债券在交易所市场上市

　　1、上市条件：(1)经有权部门批准并发行;(2)债券期限1年以上;(3)债券的实际发行额不少于5000万元;(4)债券须经资信评级机构评级，且债券的信用级别良好;(5)申请债券上市时仍符合法定的公司债券发行条件;(6)证券交易所认可的其他条件。

　　2、上市申请：实行上市推荐人制度，须由1-2名证券交易所认可的机构推荐并出具上市推荐书。

　　3、上市核准：由证券交易所核准。

　　4、债券的停牌、复牌及上市的暂停与终止：

　　(1)凡发生可能导致债券信用评级有重大变化、债券按期偿付产生任何影响等事件或存在相关的市场传言，发行人应向证交所提交临时报告。证交所视情况对债券进行停牌处理。

　　(2)证交所对债券停牌，并在7个交易日内决定是否暂停其上市交易的情形：公司出现重大违法行为;公司情况发生重大变化，不符合债券上市条件;所募集资金不按核准用途使用;未按债券募集办法履行义务;公司最近两年连续亏损。

　　(3)终止债券上市交易的情形：公司出现重大违法行为、未按债券募集办法履行义务，经查实后果严重的;公司情况发生重大变化，不符合债券上市条件、所募 集资金不按核准用途使用、公司最近两年连续亏损，在限期内未能消除的;公司解散、依法被责令关闭或被宣告破产的;债券到期前1周终止上市。

　　5、信息披露及持续性义务：发行人披露的信息包括定期报告、临时报告。定期报告包括年度报告和中期报告。

　　六、公司债券在银行间债券市场的发行与上市

　　1、要在国债登记结算公司办理公司债券登记托管手续。公司债券发行人可通过银行间债券市场债券发行招标系统招标发行公司债券。

　　2、公司债券在全国银行间债券市场交易流通的条件：与企业债在银行间债券市场准入的条件同。

　　【例2】 公司债券交易所上市的条件有(　　)。

　　A.债券期限1年以上

　　B.债券须经资信评级机构评级，且债券的信用级别良好

　　C.实际发行额不少于5亿元(5000万元)

　　D.申请债券上市时仍符合法定的公司债券发行条件

　　【答案】ABD

　　七、公司债券的评级

　　证监会2007年8月26日发布了《证券市场资信评级业务管理暂行办法》，于2007年9月1日起施行。新增内容。

　　1、申请证券评级业务的资信评级机构的条件：(1)具中国法人资格，实收资本与净资产均不少于2000万元;(2)具有符合规定的高级管理人员不少于3 名;具有证券从业资格的评级从业人员不少于20人，其中包括具有3年以上资信评级业务经验的评级从业人员不少于10人，具有中国注册会计师资格的评级从业 人员不少于3人。(3)具有健全且运行良好的内部控制制度和管理制度;(4)具有完善的业务制度;(5)最近5年未受到刑事处罚，最近3年未因违法经营受 到行政处罚，不存在因涉嫌违法经营、犯罪正在被调查的情形;(6)最近3年在税务、工商、金融等行政管理机关以及自律组织、商业银行等机构无不良信用记 录;(7)证监会基于保护投资者、维护社会公共利益规定的其他条件。

　　2、评级回避制度：

　　证券评级机构与评级对象存在下列利害关系 的，不得受托开展评级业务：(1)证券评级机构与受托评级机构或受评级证券发行人为同一实际控制人控制;(2)同一股东持有证券评级机构、受评级机构或受 评级证券发行人的股份均达到5%以上;(3)受评级机构或受评级证券发行人及其实际控制人直接或间接持有证券评级机构股份达5%以上;(4)证券评级机构 及其实际控制人直接或间接持有受评级机构或受评级证券发行人股份达5%以上;(5)证券评级机构及其实际控制人在开展证券评级业务之前6个月内买卖受评级 证券;(6)证监会基于保护投资者、维护社会公共利益认定的其他情形。

　　证券评级机构评级委员会委员及评级从业人员在开展证券评级业务期间有下 列情形之一的，应回避：　　(1)本人、直系亲属持有受评级机构或受评级证券发行人的股份达5%以上，或是受评级机构、受评级证券发行人的实际控制人; (2)本人、直系亲属担任受评级机构或受评级证券发行人的董事、监事和高管;(3)本人、直系亲属担任受评级机构或受评级证券发行人的聘任的会计师事务 所、律师事务所、财务顾问等证券服务机构的负责人或项目签字人;(4)本人、直系亲属持有受评级证券发行人或受评级机构发行的证券金额超过50万元，或与 受评级证券发行人或受评级机构发生累计超过50万元的交易;(5)证监会认定的其他情形。

　　3、债券评级的监督管理：

　　证券评级机构的董事、监事和高管以及评级从业人员不得以任何方式在受评级机构或受评级证券发行人兼职。证券评级机构的董事、监事和高管不得投资其他证券评级机构。

　　证券评级机构不得为他人提供融资或担保。

　　证券评级机构应在每个会计年度结束之日起4个月内，向注册地中国证监会派出机构报送年度报告。

　　证券评级机构应加入中国证券业协会。鉴于这也是块儿新增内容，我们也来看个简单的例题。

　　【例3】证券评级机构不得受托开展评级业务的情形有()。

　　A.证券评级机构与受托评级机构或受评级证券发行人为同一实际控制人控制

　　B.同一股东持有证券评级机构、受评级机构或受评级证券发行人的股份均达到5%以上

　　C.证券评级机构及其实际控制人直接或间接持有受评级机构或受评级证券发行人股份达5%以上

　　D.证券评级机构及其实际控制人在开展证券评级业务之前6个月内买卖受评级证券

　　【答案】ABCD