债券买断式回购交易。

　　一.含义及作用：

　　1. 债券买断式回购交易(又称“开放式回购”)，相对于质押式债券不是质押而是买断债券。正回购方/融资方(申报时为买方)将债券先卖给逆回购方/融券方(申报时为卖方)获得资金，同时约定未来某一时间按约定的价格从逆回购方买回债券。

　　2.同封闭式回购的区别：买断式回购是“卖”，所有权转移;质押式是“质押”，所有权不发生转移。买断后，逆回购方可以在期限到来前自由处理该债券。

　　3. 其意义表现在：(1)有利于降低利率风险，合理确定债券和资金的价格。(2)有利于金融市场的流动性管理(3)有利于债券交易方式的创新。不过目前买断式回购交易并不活跃。

　　二.全国银行间市场买断式回购交易。

　　1.买断式回购主协议和每笔签订的合同构成完整的合同。交易双方认为有必要时，可签订补充协议。市场中买断回购的期限由交易双方确定，但最长不得超过91天。买断期间交易双方不得换券、现金交割和提前赎回。市场中买断回购以净价交易，全价结算。

　　2.市场采取如下风险控制措施：(1)保证金或保证券制度。(2)仓位限制。任何一家市场参与者单只券种的待返售债券余额应小于该只债券流通量的20%，其待返售债券余额总量应小于其在中央结算公司托管的自营债券总额的200%。

　　3.同业中心负责买断式回购交易的日常监测;中央结算公司负责买断式回购结算的日常监测工作;人民银行各分支机构对辖区内市场参与者进行日常监督。

　　三.上海证券交易所买断式回购规则。(深圳没有买断式回购)上交所采取：

　　1、 履约金制度。上海相对银行同业市场特点：

　　(1)双方都需缴纳履约金;银行间市场由双方协商。

　　(2)履约金比率由交易所确定;银行间市场由双方协商。

　　(3) 履约金到期归属上海由规定：双方履约，履约金返还各方;单方违约，违约方的履约金归守约方所有;双方违约，双方履约金划归证券结算风险基金。(申请不履约的视同违约对待)

　　(4)履约金为违约责任上限，实际履约义务可免除;银行间市场保证金不能弥补违约损失的，守约方可以继续追索。

　　2、仓位控制。单一机构单一券种累计不得超过该券总量的20%。

　　清算与交收：

　　清算与交收：上交所的国债买断式回购按照“一次成交、两次清算”原则结算。