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经济师《中级工商管理专业知识与实务》笔记(18)

http://www.exam8.com　来源：考试吧（Exam8.com）搜集整理　点击：　更新：2006-10-31 10:34:00

三种方法： 　　1）净现值法（NPV）：即把投资项目每年能产生的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率（资金时间价值）折算为现值，再减去初始投资后的余额。 计算方法： 首先，计算各年的营业现金净流量，即现金流入-现金流出，一般为收入-付现成本或运营成本-所得税，注意最末一年有无残值，若有，残值也算最末一年的收入。 其次，将各年的营业现金净流量乘以各自相应的折现系数折算为现值。折现系数可通过年金现值系数表查出。但应注意：投资项目的期初是从第0期算起，所以第一年的净现金流量的系数就是1/（1+k）1，第二年的就是1/（1+k）2，第三年的就是1/（1+k）3······等等。 最后，把各年的净现金流量的折现值加总后再减去初始投资，即可求出净现值NPV。 决策准则：当只选择一个投资方案时，净现值NPV大于或等于0，就采纳，反之则否决；当在多个互斥方案中选择时，NPV最大者为最优方案。所谓的“互斥”就是指选择了一个方案就不能再选择其它方案。 例见书P203表7-2-3。
　　2）内部收益率法（IRR）：也称为内含报酬率，是使投资项目的净现值为零的贴现率。也就是说如果用内部收益率做为资金成本来折现各年的净现金流量，那各年的净现金流量的折现值加总起来应该刚好等于初始投资，即二者相减得到的净现值正好等于零。 计算方法：

　　首先，先预估一个贴现率i，并按此贴现率计算净现值。如果计算出的净现值为正数，则表示预估的这个贴现率小于该项目的实际内部收益率，所以应提高预估值再代入计算净现值；如果计算出的净现值为负，则表明预估的贴现率大于该方案的实际内部收益率，应降低预估值，再代入计算净现值。（注意，用来测算的两个相邻的i值之间的

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